用户流失 销售下滑 脸书正勉力避开该股沦入死亡螺旋
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脸书正勉力避开该股沦入死亡螺旋。（图：AFP）(photo:CnYes)一年前，在脸书改为 Meta (META-US) 之前，这家社群媒体公司的市值达到了 1 兆美元，与少数美国科技巨头并称一时之雄。
但如今看来已大不相同。自 2021 年 9 月触顶之后，Meta 的市值已流失约三分之二。目前处于 2019 年 1 月以来最低，即将出现连续第 3 季两位数的跌幅。标准普尔 500 指数中只有 4 支个股有相同表现。
脸书的业务建立在网路效应之上，用户带入他们的朋友和家人，他们告诉同事，邀请好友。突然间，所有人都聚集在同一个地方。广告商随之而来，公司靠此获利，而且所得不菲；该公司借以招募最优秀、最聪明的工程师，以保持这个周期继续进行。
但到了 2022 年，这个周期出现逆转。用户开始跳槽，广告商减少支出，这让 Meta 财报出现连续两季下降。企业正在从官网上移除曾经无处不在的脸书登入按钮。招聘是最新的挑战，尤其是创始人兼 CEO 祖克伯 (Mark Zuckerberg) 花费大量时间宣传虚拟世界；这可能是该公司的未来，但几乎无法带进明显营收，而且每年还要花费数十亿美元来建设。
投资人对此也不热衷，他们抛售股票的方式让部分观察家质疑，这种下行压力是否真的是 Meta 无法恢复的死亡螺旋。
Needham 分析师马丁 (Laura Martin) 说，「我不确定脸书是否还有任何核心业务可以继续运作。」她是 FactSet 追踪的 45 位分析师中，唯一对该股票给予「卖出」评级的分析师。
没有人会认为脸书有倒闭的风险。该公司仍然在行动广告领域占有主导地位，并且拥有地球上最赚钱的商业模式之一。即使近一季的净利较去年同期下降了 36%，但还是有 67 亿美元，并且拥有超过 400 亿美元的现金和有价证券。
Facebook 面临的华尔街质疑在于它不再是一个成长代表。直到今年为金，这是唯一确定的事。该公司收入成长最慢的一年是 2020 年疫情爆发当年，当时仍成长了 22%。而分析师今年预测收入将再下降。
美国和加拿大的每日活跃用户 (DAU) 数量过去两年下降，从 2020 年年中的 1.98 亿下降到今年第 2 季的 1.97 亿。FactSet 估计，全球用户数量同期增加约 10%，预计到 2024 年将每年增加 3%。
应用行销公司 Liftoff 的 CEO 邦迪 (Jeremy Bondy) 表示：「我认为未来几年现金流不会呈螺旋式上升，但我就是担心它们无法赢得下一代的信任。」
预计 2023 年上半年的销售成长将徘徊在个位数，然后回升。但即使是这样的赌注也有风险。正如邦迪所描述的那样，下一代现在正在涌向 TikTok，用户可以在其中创立和观看简短的病毒式影音，而不必阅览脸书不慎联系上的远亲一再的政治咆哮。
Meta 试图透过其名为 Reels 的短影音产品来模仿 TikTok 的成功，该产品一直是脸书和 Instagram 的主要关注点。Meta 计划将 Instagram 用户资讯流中透过演算法推荐的短影音数量从 15% 增加到 30%，邦迪推测该公司可能会「靠这种演算法转变获得巨大的收入流」。
但像马丁这样的怀疑论者就认为，脸书将用户从最赚钱的核心新闻提要转向 Reels，而该模式是否成功尚未得到证实。马丁说，祖克伯必须知道一些重要的事情，了解公司的发展方向。
她说，「他不会在需要更多资金的同时损害公司的收入，除非他觉得核心业务还不够强大，无法独善其身。」「他一定是觉得必须尝试将收视率转移到 Reels 上才能与 TikTok 竞争。」
除了用户成长停滞和经济放缓之外，查克伯格至少还有一个主要敌人：苹果。
2021 年推出的 iOS 隐私更新，称为「App Tracking Transparency」，削弱了脸书经由广告锁定用户的能力，使该公司今年损失约 100 亿美元的收入。Meta 指望人工智慧驱动的广告能弥补苹果的改变。
但这种期望真的只是杯水车薪，线上行销专家歉谘询师柯蒂斯 (Chris Curtis) 经历过社交网路的兴衰、趋势转变和用户跳槽，他认为这些问题是不能用人工智慧来解决的。
他说，「我是那种老到经历过 MySpace 叱咤风云时期的人，「社群媒体本来就是善变的，不是吗？」
他指出，只要注意 Meta 的用户数字就知道，这家公司「状况不是很好」。
