清零政策估再维持半年中概股9月暴跌、反弹有压

清零政策估再维持半年中概股9月暴跌、反弹有压 (图:AFP )(photo:CnYes)

在美上市中概股 9 月以来重挫 18%，写下逾一年来最差表现，投资人认为这波跌势还没走完，主因是中国清零政策短时间内不会改变，而且全球股市正在走下坡。

那斯达克金龙中国指数 9 月共下跌 18%，是 2021 年 7 月以来最大单月跌幅，权值科技股如阿里巴巴 (BABA-US)、京东 (JD-US)、百度 (BIDU-US) 本月跌幅都达到 16% 以上。

中国疲弱的经济仍在封控政策的冲击，加上中国房市低迷、出口需求下滑、台海局势紧张，都让中概股将跑赢全球股市的押注在最近几个月彻底翻转。

Gavekal 研究公司资深分析师 Thomas Gatley 说，在房地产危机、以及清零政策可能持续更久的情况下，每档股票都被拖累。

这段期间曾有一些利多消息带动中概股短暂反弹，例如腾讯游戏通过审批、美中达成中概股会计监管合作协议。下半年至今，金龙中国指数共下跌 22%，远超过由美国大型科技股组成的那斯达克 100 同期 5% 跌幅，尽管两者今年来都下跌超过 30%。

清零政策估再维持半年

市场目光全都集中在中国接下来的黄金周 (10 月 1 至 7 日) 和中共 20 大 (10 月 16 日开始)，但投资人对这些事件提振股市的效果存疑。

由于中国官方仍要求民众在黄金周期间「就地旅行」，长距离旅行将不常见，零售支出预料仍低迷。

中国十一长假登场，民众仍被要求就地过节，难以刺激消费。(图: AFP)(photo:CnYes)

华尔街分析师则普遍认为，中国的清零政策将再维持至少半年。例如，高盛预测北京当局将在中共 20 大之后维持严格防疫措施，摩根士丹利和野村预测至少要到明年春天，才可能松绑。

爱德蒙得洛希尔 (Edmond de Rothschild) 资产管理公司的基金经理人 Xiadong Bao 说，市场普遍的心态是观望，他个人对于清零政策立即松绑完全不抱期待，正在减码陆股。

摩根士丹利本周调降阿里巴巴的目标价，理由是近期营收展望转弱。

唯一有利于陆股反弹的因素是估值。阿里巴巴预估本益比已降到 10 倍，不到五年均值的一半，网易 (NTES-US)、百度也都落到五年来最低水准。

Mirabaud & Cie 主任 John Plassard 说，大家都在等待清零政策结束、中国经济反弹、美中会计争议落幕，因此就算估值低到很值得入手，他也不会轻易买进。