强势美元害到富裕国家 新兴市场受伤反较轻
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美元走强，新兴市场的伤害轻于富裕国家。欧新社(photo:UDN)美元走强屡创纪录，各国货币杀声隆隆，但根据彭博资讯，新兴市场国家汇率基准指标的跌幅仅为已开发国家的一半，即使较贫穷国家主要经济来源的大宗商品价格暴跌，也无碍其优异表现。
花旗集团新兴市场策略主管Dirk Willer说：「过去几个月，大宗商品价格已从今年稍早的水准逆转，但与欧元区或10国集团相比，大宗商品生产国家的表现仍相对较好。这有点令人费解。」
开发中国家成功抵御美国联准会货币紧缩政策带来的波动，致使先前的假设——他们会成为美国殖利率走高所引发任何市场崩溃的震央——受到质疑。实际上，感受到大部分痛苦的是英国和欧洲，巴西和墨西哥等国家的货币则因大幅升息后的高收益，吸引到投资人。
伦敦Monex Europe货币分析主管Simon Harvey说：「在已开发国家可以看到新兴市场过去几十年苦于应付的力量：通膨压力和财政赤字。市场起伏波动，你被迫寻求更高的报酬，那是在新兴市场。」
截至6月9日的今年大宗商品涨势，有助MSCI开发中国家货币基准的跌幅不超过2.5%，而代表已开发国家的指标却大降7.4%；自那之后，原物料指数重挫，但新兴市场的表现仍比七国集团高出两个百分点。总体而言，彭博追踪的23种开发中国家货币里，有21种优于英镑，19种赢过欧元，全部23种都比日圆表现佳。
随着全球发生连串危机，包括俄乌战争、欧洲能源拉警报，以及英国政治动盪，已开发国家是更安全投资目的地的声誉备受打击。根据摩根大通的指数，七国集团货币的预期波动率2020年3月以来首见超过新兴市场。
利率差异也大。10国集团没有任一国家政策利率高于3%，开发中国家的利率则高得多，印尼的4.25%位列最低之林，巴西政策利率超过13%。
Columbia Threadneedle Investments利率策略师Lin Jing Leong表示：「一些新兴市场的央行从2021年中期就开始升息，时间相当早，现正获得回报。这是早期积极主动大有斩获的例子。」
根据花旗集团，墨西哥和巴西的货币表现优异是因为实质利率保持正值。花旗增持披索，称其为「新兴市场的宠儿」。摩根士丹利表示，强劲的外部帐户和有吸引力的利差是该区主要驱动力量。
RBC Capital Markets亚洲货币策略主管Alvin Tan说：「欧洲的总经问题和日本的货币政策走向与联准会南辕北辙不可能很快消除，所以他们的货币表现不佳，预料不会很快解决。」
巴西等国的通膨放缓有助于减轻美元走强带来的冲击。BNY Mellon Investment Management总经和投资策略师Aninda Mitra表示：「这极为重要，这意味不会有很严重的负实质利率，但十国集团里却许多是这种情况。」
新兴市场货币的表现虽然优异，却因其中大多数还在续跌，而掌声零落。高盛集团和法国兴业银行认为在联准会停止升息之前，它们会进一步贬值。
法国兴业银行策略师Marek Drimal指出：「新兴市场货币今年剩余时间将处于不利地位。它们很便宜，但只在联准会紧缩接近尾声且全球或美国经济硬着陆的情况下才会变得有吸引力。」
