美国鹰派升息不手软 慎防股债玩过山车
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Fed鹰声嘹亮 股债落底了吗？(photo:CnYes)今年以来，全球投资市场表现端赖美国联准会 (Fed) 脸色而定，鹰声嘹亮，市场重挫；转唱高鸽，市场大涨。由于美国经济已现衰退讯号，市场原寄望 Fed 未来会暂缓激进升息手段，未料 9 月通膨数据仍高挂、经济表现却佳，让 Fed 更有底气踩升息油门，11 月再升 3 码几成定局。升息、通膨阴霾垄罩下，市场落底讯号究竟何时会出现？又该如何布局？
通膨仍高挂 联准会维持鹰派基调
为了打击顽固的高通膨敌人，Fed 今年启动升息循环，并以激进的幅度升息，3 月至今已经连续升息 5 次，累计升息 12 码。尽管美国经济前景已现衰退迹象，但从 9 月 FOMC 会议纪要，以及近期美国非农就业报告、消费者物价指数 (CPI)、生产者物价指数 (PPI) 等相关数据来看，仍未有迹象显示，Fed 会偏离目前鹰派升息政策。
尤其最新公布的 9 月通膨数据超乎预期，显示通膨压力仍沉重，也强化了 Fed 持续升息的机率。9 月 CPI 年增率 8.2%，虽略比前值 8.3% 低，但仍高于市场预估的 8.1%；9 月核心 CPI（剔除食品和能源）年增率 6.6%，均较市场预估及前值高，亦创下了 1982 年 8 月以来新高。
其中房租、汽车、家具、教育等价格指数均出现上扬，显示通膨已扩及能源及食品以外的各主要行业，让消费者普遍都能感受到通膨压力，恐将成为触发 Fed 持续升息的原因。
受此影响，加上就业市场强劲、薪资稳定成长，让 Fed 更有本可以继续维持积极的货币紧缩政策。截至 10 月 17 日，根据芝加哥商品交易所（CME）FedWatch 预测数据显示，目前市场预期，Fed 于 11 月会议决议升息 3 码的机率为 97.7%，基准利率将升至 3.75%~4%。(FedWatch 网页：https://www.cmegroup.com/cn-t/trading/interest-rates/countdown-to-fomc.html)
*(photo:CnYes)美国升息开快车 金融市场掀巨大波澜
美国 Fed 鹰派升息，引发了全球金融市场动盪，包括股市、债市、汇市均是如此，多空博奕十分凶险。举例来说，美国公布 9 月 CPI 当日，道琼工业指数上演惊奇大反转，当日高低差约 1,500 点，创下 2020 年 4 月以来最大单日波动。同日，债市波动也很剧烈，两年期美国公债殖利率飙升至 4.449%，创下了 2007 年 8 月 9 日以来的最高水准。
尽管美股历经前三季暴跌后，10 月开始反弹，然而，市场认为，高通膨难消，货币减缩政策持续下，美股仍不宜过度乐观；加上美国升息、美元走强，将侵蚀苹果、微软等美国企业的海外营收，美股最坏时机或许仍未到，依然面临沉重的下修压力。美国银行策略师近期便表示，投资人悲观情绪达到 2008 年以来最高，同时担忧经济衰退到来，已纷纷囤积现金。而美股虽呈现技术性反弹，但经济衰退的阴影将令企业获利承压，市场可能再跌至新低。
以标普 500 指数为例，芝商所执行董事及资深经济学家 Erik Norland 分析指出，它与未来股息净现值的比率，仍远高于疫情前 / QE 前的水准。亦即随着联准会缩表，股市可能会下滑至股息净现值对应价位。若股价与未来股息净现值的比率回到疫情前 / QE 前的水准，显示标普 500 指数会落在 2,700 左右。但这并不是说标普 500 指数一定会或很可能会掉到这么低，而是若标普 500 指数和未来股息净现值的比率突然增加，暗示了疫情促成的 QE 也许过度推高了资产价值，若真如此，量化紧缩对股票投资者构成的潜在风险就不能等闲视之。
展望未来，Fed 续採鹰派立场，将支撑美元走势及债券收益率，但对股市而言，则是坏消息，将损害股票投资者的利益，股市苦日子恐未结束。
市场波动大 期货多空灵活操作为宜
面对升息、高通膨、地缘政治等多重变数，市场剧烈震盪已经是家常便饭，投资人布局现货市场之际，也应于期货市场进行避险操作，还能获取套利机会，且多空皆可操作，投资弹性高，是目前乱世时局下，不错的选择。
其中，芝商所推出的微型期货商品，门槛低，很适合小资族入门期货市场交易。举例来说，以往只有法人才能将美国公债殖利率的变化做为交易标的，但芝商所微型 10 年期美债殖利率期货（商品代码：10Y），直接挂钩美债殖利率，可以配合不同交易与风险管理策略，更能精准对沖美国公债发行风险；而且合约规格小，只要支付少少的保证金，就能进入利率期货市场参与交易。同时是採取现金结算，可以免除交割风险。
此外，近年来国人掀起投资美股热潮，海外复委託人数与金额不断攀升，若想要参与美股交易，亦可考虑芝商所的四份微型 E - 迷你股指期货合约，分别追踪标普 500(MES)、那指 100(MNQ)、道琼指数 (MYM) 和罗素 2000(M2K)，深受全球投资人欢迎。在今年第三季度，四份微型 E - 迷你股指期货的平均每日成交量 (ADV) 达到 300 万份合约。
*(photo:CnYes)因为此四种美国主要股指的合约规模小、流动性强，保证金约是原版商品的十分之一，多仅需要新台币 3 万~ 5 万元，门槛低，让投资人可以多笔进场或是加减码，能够灵活地调整仓位和执行各种交易策略，故很适合资金有限、期货经验不多者，或是需要扩充投资组合的投资人。
最新资料依芝商所公告为(photo:CnYes)
