Fed金融稳定报告：高通膨是最大风险美公债流动性低迷、房价恐大跌

Fed金融稳定报告：美国房价有大跌风险美国公债流动性低迷 (图:AFP)(photo:CnYes)

美国联准会 (Fed) 周五 (4 日) 公布的「金融稳定报告」指出，美国经济面临最大的短期风险是高而持久通膨，并提出其他潜在风险，包括美国房价有大幅下跌风险，且美国公债市场最近几个月流动性低迷，此刻交易美债的「摩擦」正在升高。

Fed 在报告中列出受访者认为金融体系可能遭遇的几个流动性风险，包括高通膨和货币紧缩、俄乌战争、市场流动性压力和波动性、能源价格上涨、台海冲突。

其中，市场流动性压力和波动性这一项，今年 5 月还没有被列为金融稳定风险，而视台海冲突为潜在风险的受访者比率，明显较半年前增加。

来源: Fed 金融稳定报告(photo:CnYes)

根据金融稳定报告，Fed 认为美国房价在超低利率支撑下近年持续上涨，有大幅下跌的风险，「由于估值处于高水准，房价可能对冲击特别敏感。」

Fed 表示，虽然启动升息以后，美国房价最近有所趋缓，但从房租等一些指标来看，估值仍居高不下。

除了房地产市场，Fed 也提醒一些重要金融市场的流动性不佳，例如美国公债。

美国公债 5 月开始浮现流动性压力

Fed 为了压制通膨，从 3 月以来大幅升息，目的在使消费者需求降温，进而抑制物价涨幅，而不让经济陷入痛苦的衰退、或引发金融危机。但从 5 月开始，美国 2 年期公债和 10 年期公债的殖利率都冲破 4%，为 2008 年以来最高水准，公债市场的流动性显然出现裂痕。

金融稳定报告中说：「流动性指标，例如市场深度，显示美国公债市场的流动性持续低于历史水准。低流动性强化了资产价格的波动，最终可能伤害市场运作。」

Fed 警告美国公债市场最近几个月流动性低迷，交易美债的「摩擦」(指交易难度) 正升高。(图: AFP)(photo:CnYes)

报告还说，流动性问题可能导致一些以有价证券为担保品的融资中介工具，面临更高的融资风险，这种潜在的涟漪效应，将加剧金融稳定风险。

不过，市场参与者迄今仍有能力履行追缴保证金的要求。美国财政部等主管机关，也採取行动提高美国公债市场的强韧度，预料很快将公布工作进展报告。

Fed 副主席布兰纳德 (Lael Brainard) 在报告附带的声明中表示：「今在全球货币政策同步快速收紧的环境下，伴随疫情而来的高通膨和高度不确定性，加上战争导致任何冲击可能使漏洞扩大，这些漏洞包括核心金融市场的流动性压力，或是隐而未见的槓桿。」