策略师：联准会鹰派情绪可能已达顶峰 因过剩储蓄急降
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策略师：联准会鹰派情绪可能已达顶峰 因过剩储蓄急降(图:AFP)(photo:CnYes)《彭博》宏观策略师 Simon White 撰文指出，由于联准会紧缩政策加剧家庭的利率负担，导致过剩储蓄已经迅速下降，凸显 Fed 鹰派情绪可能已经见顶。
堪萨斯联准银行总裁乔治 (Esther George) 周二 (22 日) 表示，美国家庭仍持有自疫情以来累积的大部分储蓄，代表联准会可能需要升息到较高水准并保持较长一段时间，才能成功抑制消费者需求，进而压低通膨。
不过，White 表示，在 2021 年年中，超额储蓄估计来到 2.3 兆美元的峰值后，超额的储蓄正在迅速减少。这些过剩的储蓄起到了经济衰退的缓冲作用，因为它们抑制了支出下降的恶性循环。
过剩储蓄消失 (图表取自彭博)(photo:CnYes)依据美国商务部经济分析局的定义，储蓄流量为可支配个人收入减去消费，再减去其他支出。在疫情最严重的时候，美国的储蓄率高达 33%，但此后跌至接近历史最低点的 3.1%。
根据 30 年趋势线，超额可支配收入又回到了平稳状态，这表明超额收入不再支持超额储蓄，因为人们的支出增加了，而政府停止了与疫情相关的转移支付。
债务支出上升 (图表取自彭博)(photo:CnYes)与此同时，不断增加的债务偿还，对储蓄造成了更大的压力。CPI 和抵押贷款利率都在上升，偿债率 (债务偿还占可支配收入的百分比) 仍然相对较低，不过也在上升。随着债务调整为更高的利率，偿债率可能会快速上升。
若依据名目价格计算，美国家庭每年需要偿还大约 1.75 兆美元，几乎占可支配收入的 10%。随着愈来愈多的收入被上涨的价格吞噬，这种负担将变得更大。
联准会估计，截至 2022 年年中，过剩储蓄已减少至 1.7 兆美元，一年内下降 26%。随着利率上升的滞后效应产生影响，过剩储蓄存量可能会以更快的速度下降。
过剩储蓄已减少至 1.7 兆美元 (图表取自彭博)(photo:CnYes)White 指出，这也代表着，做为衰退缓冲的要素正在消失，美国经济将变得更加脆弱，这增加了鹰派情绪已至顶峰的可能性。
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