美元创12年来最糟单月表现分析师：短期有上行空间但难以为继

美元创12年来最糟单月表现分析师：短期有上行空间但难以为继 (图：AFP)(photo:CnYes)

美元指数今年前 10 个月的表现相当强势，但进入 11 月以后却有明显转变。华尔街分析师认为，美元短期还是存在上行空间，但明年涨势恐难以为继。

为了应对 1980 年代初期以来最高的通膨，联准会 (Fed) 今年累计已升息近 4 个百分点，带动美债殖利率走高。即使其他国家也跟着升息，但美国升息速度更快，这给了投资人理由买进美元，以便从殖利率上升中获利。与此同时，俄乌战争爆发推高能源价格，也提升美元作为避险货币的吸引力。

今年前 10 个月，美元指数累计上涨 16%，是 1985 年同期以来最大涨幅，但这种情况在 11 月有了大幅转变。

随着数据浮现通膨放缓迹象，对 Fed 放缓升息步调的期望因此升温，拖累美元指数单月挫近 5%，创下 2010 年 9 月以来最大单月跌幅。

投资人不禁开始怀疑美元是否已触顶，甚至开始回落。根据瑞银 (UBS)、美国银行等机构经济学家和策略说法，美元确实存在升值空间，但不太可能守住任何涨势。

瑞银经济学家 Brian Rose 说：「我们确实认为美元可在短期内收复失地。」他的推论奠基于油价下跌。

自从 3 月达到每桶 123.7 美元的高峰后，截至周二 (29 日) 收盘，西德州中质原油 (WTI) 已跌至 80.55 美元，不过，Rose 认为油价仍有可能反弹，而这将伤害市场，使投资人远离风险资产并重回美元怀抱。

由 David Hauner 领导的美国银行策略师团队也认为，美元将在明年 Q1 达到高峰，这代表这段期间还有上涨空间。美银认为，主要是因为全球经济仍身处停滞性通膨风险，这迫使各国央行必须以提高利率作为应对手段。

此外，Oanda 资深市场分析师 Edward Moya 认为，目前仍难以让投资人相信整个市场和地缘政治局势很快就会恢复平静，各式各样的风险可能会让投资人保持警惕，进而支撑美元。

美元明年难保强势

虽然近期的不确定性对美元有利，市场普遍预期美元会在明年某个时候走软。

美银策略师 David Haune 预估美元将于 Q1 之后触顶，部分与中国逐步放宽防疫政策有关，他认为这应能缓解供应链问题，改善全球经济情绪，从而降低持有美元作为避险货币的必要性。

先锋集团 (Vanguard) 全球利率主管 Roger Hallam 也表达赞同，除了中国因素以外，他认为 Fed 和其他央行在升息方面的差距有望缩小，也就是说，货币政策分歧的高峰可能已经过去。

整体来说，瑞银经济学家 Brian Rose 认为美元很难维持在近来的高水平，且预料近期会出现一些波动。