市场押注：Fed明年Q4降息
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美股与美债投资人正在押注，美国联准会（Fed）紧缩周期将比Fed所暗示的时间还要更早结束。（路透）(photo:UDN)美股与美债投资人正在押注，美国联准会（Fed）明年第4季将因为经济成长减缓而降低利率，紧缩周期将比Fed所暗示的时间还要更早结束。
Fed主席鲍尔及其他决策官员上周都表示，Fed的升息计画不会反转，虽然将减缓升息速度，但高利率将维持更久。
尽管如此，公债市场交易商仍在押注Fed将于明年第4季降息两次。公债期货市场的行情显示，联邦资金利率将于明年5月触顶，达到4.9%（4.75%~5.0%区间），到明年底时将回降到4.4%（4.25-4.50%），亦即降息2码。
鲍尔在上周发表演说时，明示在12月13-14日的决策会议时，升息幅度将从3码缩小到2码，使市场更加押注Fed明年将会降息。虽然美国11月就业数据比经济学家预估还强，而且显示通膨并未缓解多少，但投资人毫不在意。
德意志银行美国利率研究主管拉斯金表示，Fed的预测与市场的预期之间会有差距，是因为市场人士预料明年经济将会陷入衰退，但Fed仍认为可以达成软着陆。德银一直预测，Fed将于明年12月被迫降息2码。
过往升息循环的经验也显示，Fed从1980年以来，每一次利率在达到顶峰后，都会在六个月之内降息，只有2004~2006年那一次例外。这与市场的想法合拍。
BMO资本市场公司全球债券策略主管凯林斯表示，「一般的情况都是紧缩过度，直到出大状况才会停止，而这一次也可能如此，因此不能忽略利率将会在明年底某个时间点逆转」。
鲍尔上周曾明示紧缩政策不会很快翻盘，但市场人士只听到鲍尔表示他不想紧缩过当，对他所说的将维持高利率一段时间，却充耳不闻。法国巴黎银行总体政策主管表示，「市场已经玩得过火」。
联博机构全球利率交易主管史谷特表示，「市场是依据Fed最新的发言，以及对11月消费者物价的预期来交易。我不认为任何市场人士真正高度相信明年底时Fed将会如何」。分析师也指出，一整年来市场都在押注2023年Fed还会维持高利率，但却一再料错。
