瑞银：2023年将出现拐点 投资人宜及早应对
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瑞银：2023年将出现拐点。（图：AFP）(photo:CnYes)瑞银财富管理投资上周发表题为《2023 年度展望：走出迷雾》的报告。报告指出，随着 10 年转型期持续推进，「安全至上的时代」等主题、可持续投资以及私募市场蕴藏着长期投资机会。
瑞银财富管理首席投资总监海菲勒 (Mark Haefele) 表示：「我们认为，2023 年将可望出现拐点，目前採取避险措施的投资人应该规划何时以及如何在 2023 年重新转向复甦主题。」
瑞银认为，市场最关心的三大宏观经济因素：通膨、利率和经济成长，可望在 2023 年迎来拐点。
首先，美国通膨数据终于出现放缓迹象。Fed 首选的通膨指标 10 月个人消费支出价格指数 (PCE) 同比上升 6%，为 2021 年 12 月以来的最小涨幅。不包括食品和能源价格的核心 PCE 指数仅环比上涨 0.2%，低于经济学家之前预期的 0.3%。
在此之前，经季节性因素调整后的 10 月消费者价格指数 (CPI) 同比成长 7.7%，低于 9 月 8.3% 的增幅；环比成长 0.4%，与上个月持平，但低于预测的 0.6%。
瑞银表示，这意味着通膨至少开始出现了见顶的讯号。市场普遍预期美国通膨到今年年底可能在 7-7.5% 之间，2023 年第 1 季在 6% 左右、年中到达 4%，直到年底才会下滑到 3% 左右。
其次，Fed 主席鲍尔在布鲁金斯学会的一次活动中明确表示，可望在下次政策会议上升息 50 个基点。他说：「放缓升息步伐的实际可能最快会在 12 月会议上到来。」
截至 11 月底，Fed 2022 年已经升息 6 次。从 6 月起，更是史无前例地连续 4 次升息 75 个基点。
至于何时降息，瑞银认为可能会在 2023 年下半年出现。一方面，美国通膨在 2023 年 6 月可能仍处于高点，4% 的水平与 Fed 的目标之间有一倍的差距。另一方面，在今年通膨持续攀升和 Fed 不断升息仍给美国经济和企业带来较大压力，且压力的传导有一定落后性，因此，美国经济可能在 2023 年第 2 季和第 3 季出现环比负成长。
最后，美国 2022 年第 3 季国内生产总值 (GDP) 年增率被上修至 2.9%，结束前两季的萎缩。其中，消费者支出第 3 季年增率达到 1.7%。
瑞银预测倾向悲观，美国 GDP 成长将从今年的 1.9% 下滑至明年的 0.2%，也就是处于相对停滞的状态。
在经济不景气情况下，美国企业的获利状况也将承压。瑞银预计 2023 年美国企业平均获利成长为 -4%，欧洲企业为 -10%，亚太地区企业约在 2-4% 之间。因此，企业获利水平的下滑可能让全球市场出现一定程度的动盪。而在 Fed 降息之后，市场可能会迎来拐点。
