美国电商、线上旅游服务业恐放缓 多家股票遭下修评级
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电商、线上旅游服务业恐放缓 多家股票遭下修评级 (图片:AFP)(photo:CnYes)Wolfe Research 分析师 Deepak Mathivanan 週三报告指出，消费者越来越撙节支出，因此他谨慎看待电商业和线上旅游业，也调降这两个产业的股票评级。
Mathivanan 将电商产业评级自「加码」降至「等市场权重」，他认为 2023 年宏观经济放缓之际，成长可能对零售销售和消费者支出趋势呈现高敏感。
他认为，许多电商 2022 年的销售成长来自通膨，但该因素到明年就没那么重要，所以华尔街对 2023 年许多公司的营收和获利预期太高了。
Wolfe 分析师将电商软体公司 Shopify (SHOP-US) 和线上宠物产品销售商 Chewy (CHWY-US) 的股票评级自「优于大盘」降至「符合同业表现」。「宏观经济转疲之际，成长减速，可能对这两大产业的股票估值倍数具高度敏感性。」
他主张 Shopify 未来几季的毛利率仍恐持续承压，因为该公司低利润支付的营收成长较快，加上对交货网络的投资，还要再过几季才会看到获利，且成长若有任何减速，都可能对本益比产生重大影响。
Mathivanan 认为 Chewy 的估值溢价，倘若营收成长放缓，股价将承压。但他称下调评级并非针对该公司 10 月季度财报做出预期。Chewy 周四将公布财报。
至于线上旅游业，Mathivanan 将其产业看法自「等市场权重」调降至「减持」。
「在 2023 年宏观经济放缓的情况下，旅游需求可能会放缓，而市场共识似乎并未准确反映这点。」他认为，随着未来 12 至 18 个月的估值逐渐降低，估值倍数可能会面临压力。
Mathivanan 下修对 Expedia (EXPE-US) 和 Tripadvisor (TRIP-US) 的股票评级，自「符合同业表现」下修至「逊于同业表现」，而 Booking (BKNG-US) 则自「优于大盘」降至「符合同业表现」。
他说，就估值而言，Expedia 的股票似乎很便宜，但「由于市占率流失，以及 2023 年经济低迷期间利润压缩，该公司似乎进退两难。」
他指出，Tripadvisor 对旅游者的长期价值定位近年来不断下降，一旦 2023 年需求放缓，该公司市场模式将面临挑战。线上旅游机构必须寻求提高行销支出效率的办法。
他认为 Booking 是「最棒的线上旅游公司」，但因为对欧洲有高度曝险，2023 年面临的风险增加。
