无情钟摆效应》当美国不再是世界霸权…如何保护好你的财富？
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情境示意图。图／Ingimage(photo:UDN)瑞‧达利欧透过研究历史的过程发现，真正的大荣景时期及大衰退时期，一生大约只会发生一次，所以除非你研究过许多世代的历史型态，否则当你碰上那种大规模的兴衰，你一定会感到非常诧异。世界上没有任何一个政府、经济体系、货币与帝国能长生不死，可是尽管有这个认知，当真的遇到衰败时，每个人却都还是措手不及且受到严重损伤。
《商业周刊》特别邀请知名财经作家市场先生，为大家导读《变化中的世界秩序》，将瑞‧达利欧过去所学且曾对他有帮助的教训传递给你。
如果你问一个投资人，他是如何做投资决策，绝大多数人都会告诉你，他是根据一家企业过去良好的表现，或是根据价格的趋势判断。这种线性思考，假设未来会和过去表现有某种一致性，称为趋势，也是大多数人投资的思考方式。
但真实的市场是线性的吗？
历史告诉我们，过去向上的多头市场不代表未来也会持续向上，任何趋势都有结束的一天。就像钟摆往一个方向摆动时，某些时间点我们会认为它正处在一个趋势，但这个趋势却也是造成钟摆后来摆向另一个极端的原因，这种过去对未来影响并且模式一再重复、周而复始的模式，我们称为「週期」。
人们往往看到趋势反转后才去找原因，但从週期的角度来看，反转往往只是一种必然。
每当市场週期改变，从一个极端进入另一个极端，都代表人们资产价值将可能产生剧烈的变化。对投资人来说，如果我们能提前理解现在所处的週期阶段，就更有机会理解未来可能面临的风险，预先做好准备。
週期》它一直存在，太巨大反而被忽略
市场上同一时间有许多的週期，有些週期很容易理解，例如一个企业的生命週期、债务循环的週期、原物料的週期等等。但是有一个週期，也许是它的週期太长，或是人们不知道如何分析，多数人即使知道，也常常下意识忽略它的存在。这个週期便是世界秩序的改变。想像一下假如有一天，美国不再是世界霸权，美元价值也逐渐失去公信力，那个世代会是如何变化？
在这情况下，我们过去百年来视为教科书上的常识，很可能会完全颠覆。例如现金、美国公债，也许不再是相对安全保值的资产，又例如战争可能导致股市关闭、外汇管制、资产难以被交易，完全失去流动性等等风险。
这种剧烈变动大多数人一辈子几乎只会碰上一次，但对当代的人们影响非常深远。也许人们会问：在我们有生之年，有可能发生吗？回顾历史，我们可以找到答案。
像是过去数百年，曾是一时世界霸权的荷兰被大英帝国取代，而大英帝国在经历百年辉煌后最终被美国所取代。而今天如日中天的世界霸权美国，其实也不例外，在未来某个时间点终将失去世界霸权的地位。
脉络》从历史看兴衰，量化数字辩分明
想知道帝国的兴衰、世界政治经济主权的週期变化，该怎么做？这似乎是一个极为复杂的问题。全球最大避险基金桥水基金创办人瑞‧达利欧，在他的最新着作《变化中的世界秩序：桥水基金应对国家兴衰的原则》一书中，详细的分析了过去五百年间全球霸权国家兴衰的脉络。
他所做的并不是单纯的逻辑推论，而是借由量化分析的方式，将各种政治、经济、文化、军事、国际关系的变化，量化成数字，从历史去印证每一个帝国兴衰的相似脉络。他发现，对于帝国兴衰最关键的因素，包括长期债务的週期，国家内部秩序的变化，以及国际间秩序从和平到战争的变化。
从历史的脉络对照今天的现状可以发现，美国为首的帝国正处于巅峰，随着内部贫富差距的社会矛盾与外部国际社会的冲突，美国地位隐隐然有即将衰退的前兆。而我们也很可能正处于一个长期债务周期的末段，货币与债务型资产虽然过去一直都很安全，但未来很可能不再会是优质的财富储存工具。
应对》投资人该设想的「最糟剧本」
如今我们身处在一个贫富差距扩大、国际冲突愈加剧烈的时代，美国债务来到史无前例新高，内部的贫富差距随着时间，到了高点，人们价值观差异巨大，外部国际间冲突也在酝酿，尽管我们很难预测时机，许多风险并不会立即发生，甚至有生之年可能不会发生。
但对一个投资人来说，关注的重点并不仅是事情发生的机率，而是伤害有多大。一个最好的投资计画，是去先思考有可能发生各种最坏的状况，对于自己完全无法承受的后果，做出充足的准备，适度分散风险。
在《变化中的世界秩序》一书中，能帮我们从历史中认识到週期改变时会有的前兆。面对足以改变一生的巨大变化，让我们可以思考自己应该做好哪些准备。当有一天世界秩序的钟摆开始反转朝向另一个极端时，我们也更有机会能保护自己的财富。
（本文作者为知名财经作家）
变化中的世界秩序：桥水基金应对国家兴衰的原则
Principles for Dealing with the Changing World Order: Why Nations Succeed and Fail
作者：瑞．达利欧
原文作者：Ray Dalio
译者：陈仪, 钟玉珏, 顾淑馨, 陈世杰
出版社：商业周刊
出版日期：2022/04/28
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