抛售已过头 大型避险基金开始抄底垃圾债

[CathyHuang]

抛售已过头 大型避险基金开始抄底垃圾债(图片：AFP)(photo:CnYes)

根据《金融时报》（FT）周二（8 日）报导，美国知名避险基金正大举买入先前大跌的美国垃圾债，因为他们认为全球经济前景黯淡引发的抛售已经过头。

企业债务今年收到沉重打击，因为投资人担心借贷成本的急剧上升将导致习惯多年宽松货币政策的公司出现一波违约潮。

尽管如此，未偿债务的数量仍未超过历史平均水准，美国垃圾债受到联准会（Fed）持续收紧货币政策影响今年市值已下跌 26%，触及 2020 年 3 月疫情初期以来新低，因此让部分知名避险基金看到逢低买入的机会。

包括 Third Point 的 Daniel Loeb、Elliott Management 的 Paul Singer 和 CQS 的 Michael Hintze 在内知名避险基金经理表示，相对于违约风险，债券价格下跌的太厉害了。

Caygan Capital 避险基金经理 Naruhisa Nakagawa 表示，目前垃圾债利差（衡量债券风险）的持续扩大「几乎没有基本面支撑」，市场的抛售更多是由债券 ETF 强制出售所驱动。债券 ETF 赎回导致强制抛售，进而让价格下跌，市场的预期正在自我实现。

尽管经济可能步入衰退，市场对于垃圾债违约率也相当乐观。惠誉认为，美国垃圾债违约率到明年年底将升至 2.5% 至 3.5%，到 2024 年将升至 3% 至 4%，远低于 2020 年疫情流行期间的 5.2%。

乐观的预期导致避险基金对于垃圾债的配置比例大大增加。巴克莱先前数据显示，避险基金将其垃圾债持有量从去年的 12.5% 提升至约 14.5%，达到近三年来新高。