美股今年迎来良好开局 但糟糕的财报季将在下周登场
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美股今年迎来良好开局 但糟糕的财报季将在下周登场(图片：AFP)(photo:CnYes)根据巴隆周刊（Barron"s）报导，上周五投资人拿到「金发女孩」的就业报告，劳动市场成长但放缓、就业率上升且薪资成长速度放缓，强化对美国经济软着陆的期待。然而下周美国财报季登场，很少有人预估企业在去年第四季有好的表现。
非农就业报告提振市场情绪
报导指出，如果美国就业成长能在不加剧薪资 - 物价螺旋上升的情况下持续下去，则有可能不用透过经济衰退引道通膨降温。美国联准会（Fed）可能会在今年宣布战胜通膨并松绑货币政策，从而引发各资产类别反弹。上述是乐观的看法。
美股周五收盘大涨，结束因假期而缩短的震盪周。标普 500 指数本周上涨 1.45%，道琼工业平均指数涨 1.46%、那斯达克综合指数涨 0.98%。
Fed 已表示计划在今年初升息，然后将利率维持在高峰一段时间，然而联邦基金期货定价表明，利率将在春季触顶，然后在今年下半年下调，这是投资人预估 Fed 将改变立场的另一个迹象，期盼周五的非农就业报告能向 Fed 传达通膨降温的消息。
然而，仅靠非农就业报告还不足以改变 Fed 的想法，市场把去年 12 月的消费者物价指数（CPI）报告视为下一个宏观经济指标，这将替 Fed 在 2 月的货币政策上提供更多决策资料。市场预估，去年 12 月 CPI 年增率将从去年 11 月的 7.1% 降至 6.5%。
糟糕的财报季将登场
除了经济数据外，美股下周五将迎接第四季财报季开跑，摩根大通 (JPM-US)、美国银行 (BAC-US)、联合健康集团 (UNH-US)、达美航空 (DAL-US) 等大公司将率先公佈财报。标普 500 指数的绝大多数成分股将在接下来的一个半月公布业绩。
目前很少有人预估企业去年第四季会有好的表现。整体言而，标普 500 指数成分股公司预估将公布自 2020 年以来首个亏损季度。根据 Refinitiv 的 IBES 数据，预估每股获利将年减 2.2% 至 53.87 美元，而去年第三季和第二季则分别成长约 4.4% 和 8.4%。随 2022 年推进，投资人对第四季的普遍预期变得更加悲观，去年年初分析师预估第四季利润年增 14.1%。
华尔街分析师目前的预估是，2022 年标普 500 指数每股获利将达到 219.80 美元，全年成长 5.6%。最终结果可能会比这个好一点，因为大多数公司的业绩往往都会超过普遍预期，分析师预估去年第四季营收年增 4.1%，至 3.7 兆美元，去年全年营收成长 11.2% 至 13.8 兆美元。另外，销售额在上升，但盈利在下滑，这一事实表明，企业利润率似乎已在本轮周期触顶。
能源和工业板块继续享反弹
收益下滑不会对所有公司造成同样的影响。能源和工业板块将是个例，每股获利将分别较去年同期成长 65% 和 43%。这些公司都是对周期敏感的公司，在新冠疫情期间遭受的损失最大，目前仍在享受反弹。
与之相反的是材料产业，由于许多工业投入的价格回落，该行业的收益预估将下滑 22%；通讯服务则下滑 21%，原因是预估广告支出下降，许多媒体公司的串流媒体业务持续亏损；非必需性消费企业下滑 15%，原因是今年支出可能会下降。
在标普 500 指数成分股中占近四分之一的科技股去年第四季收益预估将下滑 9%，原因是许多软体公司的薪资成本大幅上升、企业需求放缓，半导体产业仍处于低迷状态。外界的预期如此之低，以至于第四季的业绩可能会优于预期。
但如果公司不能至少替 2023 年提供一个不错的前景，这些业绩可能就不重要了。
通膨干扰企业财报表现
根据 Refinitiv 数据，汇集所有个股和产业分析师对标普 500 指数成分工公司的平均收益预测，自下而上的共识是，2023 年每股获利将成长 4.4%，达到 229.52 美元，高于 2022 年的 220 美元左右。
相反的，巴隆周刊去年 12 月调查的华尔街策略师认为，2023 年标普 500 指数成分股的利润将下滑 2.7% 至平均每股 214 美元。
区别在于利润率。策略师认为，尽管企业向客户收取的价格适中，但仍受到薪资上涨和利息成本上升的挤压。这在很大程度上符合 Fed 的观点，即通膨的某些因素具有黏性，需要时间和经济痛苦才能降低。如果这种情况成真，即便 Fed 继续升息，盈利预期的下调也会让市场看起来更加昂贵。
