温和衰退下 再跌22%！大摩空头：年底美股标普恐3,000点触底
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温和衰退下 再跌22%！大摩空头：2023年底标普恐3000点触底 (图片:AFP)(photo:CnYes)摩根士丹利首席股票策略师 Michael Wilson 表示，由于经济衰退的冲击，2023 年美股恐面临比预期更严重卖压，股市将自当前水准再重挫 22%。
Wilson 准确预测到 2022 年的股市抛售，美股三大股指创下 2008 年以来最大年度跌幅。他週一表示， S&P 500 指数在今年年底时恐怕会在约莫 3000 点附近触底，根据 FactSet，S&P 500 指数目前约 3919 点。
市场普遍认为，2023 年上半年起美国经济将温和衰退，接着下半年复甦，因为美国联准会 (Fed) 预计将停止升息并可能降息以应对不断恶化的经济状况。
然而，Wilson 领导的摩根士丹利分析团队认为，有鑑于获利的高风险，股票的股权风险溢价 (ERP) 仍然太低，而企业对 2023 年的获利预期实质上过高。 (股票的 ERP 即投资者持股的股票收益率与无风险资产收益率的差额)
「经济衰退开始时，ERP 就会自任何水平开始明显上升，换句话说，如果你认为经济即将温和衰退，你不能假设市场已经在价格上反映出来，因为 ERP 是处于自 2008 年大金融危机爆发前那一段的最低水准。」
*(photo:CnYes)摩根士丹利 2023 年对 S&P 500 的每股获利 (EPS) 基本预测是 195 美元，而熊市预测是 180 美元。然而，该行大多数客户认为 S&P 500 今年的 EPS 不会那么悲观，普遍估计落在 210 美元至 215 美元左右。
「高利率和高物价导致需求下降，以及新冠期间让需求提前，如今也正在偿还，供应因此赶上这些以前远高于趋势的消费水准。这种结合已让许多公司措手不及，难以招架快速上升的成本，结果是利润相较预期令人失望，且这样的状况恐怕还不到尾声。」
Wilson 团队表示，这就是为何普遍共识温和衰退，但我们认为 S&P 500 指数并非处于 3500-3600 区间的原因，「共识在方向上可能是正确的，但幅度不对。我们认为，获利更加走疲和 Fed 誓言对抗通膨，引起美股下跌，令 3900 点很容易就遭抛售。」
身为华尔街最大声空头之一的 Wilson 认为，今年企业获利预期恐太乐观，股市投资者可能会看到更严重的下跌。
无独有偶，券商 Piper Sandler & Co 分析师 Michael Kantrowitz 上週预期 S&P 500 指数年底前将下跌至约莫 3225 点，较现行水准下跌约 16%。
