美财政部避免触及债务上限的操作 可能干扰Fed紧缩成效
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美财政部避免触及债务上限的操作 可能干扰Fed紧缩成效 (图:AFP)(photo:CnYes)美国财长叶伦周五 (13 日) 警告下周四 (19 日) 就会触及债务上限，唿吁国会尽快採取行动。在美国再度陷入提高或暂停债限的期限到来以前，财政部将透过一些操作延长借贷权限，这些举措可能削弱美国联准会 (Fed) 紧缩货币政策的努力，至少短期内将受影响。
Fed 从 2022 年开始紧缩货币政策时，人们最大担忧是紧缩速度多快、银行准备金到何时会变得稀少，使金融机构不得不到美元融资市场借款，最终迫使 Fed 暂停所谓的「量化紧缩」(QT)。
但现在随着举债上限逼近，美国财政部即将缩减现金准备并调整票据存量，以延长借贷权限，直到国会针对债限达成协议。这段期间市场上的现金将更充裕，削弱 Fed 从金融系统抽走流动性所做的努力。
美国政府总举债额度不得超过 31.4 兆美元，目前距离该上限还差 780 亿美元。由于财政部为了避免触及债限，通常会使用各种「非常手段」，因此分析师认为，美国在整个下半年其实都有违约的风险。
叶伦周五便表示，财政部从 1 月 19 日起将利用特殊会计操作避免触及债限，并唿吁国会议员尽快提高上限，扭转灾难性的违约后果。
核心问题出在央行资产负债表的负债部分，包括存放在 Fed 的财政部现金、银行准备金、隔夜反向附买回协议工具 (ON RRP) 余额。
财政部在国会债限决议前后的操作，将影响 Fed 资产负债表和从市场抽走的过剩流动性。财政部总帐户 (TGA) 类似政府在 Fed 的支票帐户。当财政部现金余额增加时，会从系统中消耗准备金，反之亦然。
美国银行策略师预估，财政部较低的现金余额将与 QT 两相抵销，RRP 的准备金和余额将适度减少。但在达成债限协议后，财政部可能增加票据发行量以补充银弹，RRP 余额可能下降。
美银策略师 Mark Cabana 和 Katie Craig 说，QT 不只对市场必须吸收、私人持有的美国公债总存量很重要，对 Fed 负债分配也很重要。
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