陶冬：Fed「打左灯、向右转」 上演一出鹰派减码
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中国首席经济学家论坛理事陶冬。(图: 百度百科)(photo:CnYes)美国联准会（Fed）本周决议升息 1 码，再度放慢升息脚步，中国首席经济学家论坛理事陶冬说，Fed「打左灯、向右转」，上演一出鹰派减码，且他预料央行官员今年不会调降利率。
Fed 本周升息 1 码，维持相对鹰派语境，强调「在目标区间继续升息将是合适的」。陶冬表示，此举符合他对 Fed 的预期，即央行官员「打左灯、向右转」，一方面回到传统升息力道，另一方面试图管理市场对降息的预期。
尽管 Fed 提及最近通膨减速，但 Fed 在会后声明上强调，在结束升息周期前，「有必要进一步调高政策利率」。
Fed 主席鲍尔指出，虽然通膨有所回落，劳工市场仍然过度紧张，核心服务业通膨继续上升。他的结论是：「现在还不是宣布胜利的时候」。他重申，相较于成长风险，Fed 更关注通膨风险。
本次会议不涉及修改经济预测与点阵图，鲍尔提及委员会再升息两次，把政策利率调至 5.0% 以上。目前点阵图预测利率升到 5.00-5.25% 后停止升息。陶冬预料，Fed 会再升息 1-2 次，每次 1 码，且今年不会降息。
美股和美债都满意 Fed 放慢升息脚步，股债双升。面对半杯水，到底是一半满还是一半空？市场决定用正面态度解读，强调「通缩」（disinflation），也就是通膨逐步受控，而经济仍展现足够韧性，似乎可避免衰退。
陶冬认为，真正鼓舞投资人的，是鲍尔没说出的话。鲍尔回避提及最近金融环境改善，暗示愿意容忍市场情绪转向正面。最近信用债、股票等市场均明显反弹，Fed 选择不打压，说明央行官员的焦点放在就业 - 物价螺旋攀升，乐见金融环境改善。
美国通膨数据已经明显改善，但就业市场依然过热。对此市场与 Fed 的判断一致。不过，市场认为，美国经济形势会比 Fed 预料的更差，就业市场不久逆转，迫使货币政策在下半年「发夹弯」。在这个问题上，陶冬更认同 Fed 的看法。
另外，股市和债市对经济前景的看法上也不一致，债市认为衰退不可避免，股市则趋向于相信「软着陆」。陶冬认为，超额储蓄基本耗尽，房价飙升所带来的财富效应已经逆转，消费将引领经济降温，但经济衰退并非必然。
