银行业AT1债券遭抛售 欧英官员出面安抚投资人 偿付顺位仍为债先于股
-
银行业AT1债券遭抛售 欧英官员出面安抚投资人 偿付顺位仍为债先于股 (图:AFP)(photo:CnYes)在瑞士政府斡旋下，瑞士银行 (UBS) 火速拍板收购瑞士信贷 (Credit Suisse)，但瑞信的额外一级资本 (AT1) 债券遭全额减记，形同沦为壁纸，导致其他银行业者这类债券周一 (20 日) 遭大举抛售。欧盟和英国主管机关出面安抚投资人，表示只有在股东价值完全蒸发后，债权人才会面临亏损。
瑞信总价值约 170 亿美元 AT1 债券全数归零，在欧洲规模 2750 亿美元的 AT1 债券市场写下史上最大亏损纪录。
投资人疯狂抛售其他欧洲银行的 AT1 债券，担心自己手中的债券也会变成废纸，从瑞银到德意志银行的 AT1 债券周一都下跌超过 10 美分。
根据彭博，虽然瑞信债券文件中註记着在特定情况下有减记风险，但除了瑞信和瑞银有完全减记并未股东保留部分价值的规定之外，欧洲没有任何银行有同样的条款。
AT1 债券又称「应急可转换债券」，俗称「可可债」(Cocos)，是被视为银行监管资本一部分的债务。债权可以被转换为股权，在特定其况下–——例如当银行资本适足率掉到规定水准以下–——可能被减记。
AT1 债券在金融危机后创建，主要功用是在危机时期从纳税人身上转移风险的方式之一，这类债券通常风险较高，因此收益率也较高。
A1T 债券也是 2008 年金融海啸后，银行重要的融资管道之一，现在却有冻结的风险。
瑞士 Finma 要求瑞信 AT1 债券完全减记价值，但保留部分股东价值，引爆欧洲其他银行 AT1 债券的卖压。(图: AFP)(photo:CnYes)虽然债券投资人本来就不可能在瑞信的交易中毫发无伤，但众多债权人都想问，若是股东顺序优先高风险银行证券的持有人，下一次当其他银行倒下，谁才是偿付的第一顺位。
DBRS Morningstar 金融机构全球部门主管 Elisabeth Rudman 说，Finma 的举动不让人意外，AT1 债券有吸收吸收亏损的性质在，瑞士当局只是做了该做的事，但这可能影响投资人对 AT1 债券的看法，以及愿意买进的价格。
欧盟和英国主管机关周一皆欢迎瑞士金融主管机关 Finma 为促成危机缓解所採取的措施，他们都强调欧洲银行业仍保持韧性、资本和流动性皆强，但也试图稳定市场信心。
欧盟银行管理局 (EBA)、欧洲央行 (ECB) 银行监理和单一决议委员会 (SRB) 发布联合声明，表示普通股工具是第一个承受损失的，只有在被完全使用后，才会要求减记 AT1 债券。这些规定已有应用的先例，也将会是 SRB 和 ECB 银行监理面对危机时的干预指引。
美国银行全球研究分析师说，虽然市场依然脆弱，但欧洲主管机关为了支持市场採取的措施，正让市场慢慢重建信心，这份声明应能稍微安抚投资人的担忧。
英国央行 (BOE) 也发布声明表示，根据英国的银行决议架构，承担损失「有明确的法定秩序」，AT1 债券的偿付顺位排在普通股一级资本以前，这也是最近英国关闭硅谷银行 (SVB) 英国分行所採用的框架。硅谷银行英国分行上周以象征性的 1 英镑，出售给滙丰控股 (HSBC)。
(本文不开放合作伙伴转载)
