一文掌握Fed重点决策：通膨仍高 今年不降息 银行危机和QT看法
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一文掌握Fed重点决策：通膨仍高 今年不降息 银行危机和QT看法 (图片：AFP)(photo:CnYes)联准会 (Fed) 週三 (22 日) 宣布调升 1 码，将基准利率走廊升到 4.75% 至 5% 区间，为 2007 年以来最高水平，联准会主席鲍尔在记者会上提及通膨依旧高涨，浇熄市场对今年降息的预期，并对近期银行危机和量化紧缩 (QT) 政策提出见解。
鲍尔爆料，联准会曾考虑过暂停升息 (图片：AFP)(photo:CnYes)联准会最新利率声明与鲍尔记者会重点摘录如下：
重点一：升息 1 码的原因
联准会本週在升息问题上面临艰难的决定，升息可能展现抗通膨决心，但恐会加剧银行业危机引发的市场动盪。
联准会最终不愿让去年 3 月以来抗通膨的成果前功尽弃，决定将基准利率调升 1 码至 4.75% 至 5% 区间。
鲍尔週三在会后记者会上透露，本次会议开始前几天，联准会曾考虑过暂停升息，但官员们研判银行业健康且有韧性，这次的升息行动最终得到联邦公开市场委员会 (FOMC) 成员一致支持。
重点二：升息循环步入尾声 但今年不降息
最新声明和最新利率点状图皆暗示升息循环步入尾声，内容提到，联准会官员预测「一些额外政策紧缩」可能是适当的，以便使货币政策立场具有足够的限制性，并随着时间的推移使通膨率恢复到 2%。
最新利率点状图显示，18 位 FOMC 票委中有 10 位预测终点利率为 5.1%，相当于 5% 至 5.25% 的目标区间，与去年 12 月的估计持平，表明大多数官员预计联准会在今年剩余的时间内只会再升息一次，接着美国央行将终止抑制通膨的战争。
多数联准会官员预期终点利率为 5.1% (图片：FOMC)(photo:CnYes)鲍尔透露，银行面临压力的数週之前，数据表明终点利率可能会上升，但现在存在着很多不确定性，银行压力抵消这一点。利率路径将根据情况进行调整，逐次会议作出决定，利率决策仍取决于经济数据。
芝加哥商业交易所 (CME) 的 FedWatch 工具显示，交易员预测联准会 5 月份升息 1 码可能性超过 50%，但降息预期加深，市场暗示联邦资金利率将在 12 月降至 4.18% 左右。
然而，鲍尔指出，联准会认为今年不会降息，今年降息不是联准会的基本预期。
重点三：量化紧缩 (QT) 立场
美国硅谷银行倒闭引发金融恐慌，对金融体系稳定的信心正快速流失，随后联准会祭出救市计画，华尔街认为，联准会本质上已启动量化宽松 (QE)。
联准会 3 月 12 日推出紧急融资新工具银行定期融资计画 (BTFP)，为面临流动性危机的银行提供贷款，以避免资金压力外溢，这促使联准会资产负债表停止紧缩并有扩张趋势。
对此，鲍尔週三明确指出，联准会正在持续大幅缩减资产负债表，不会停止缩表而造成政策扭曲。
鲍尔称，资产负债表扩张主要反映短期贷款，近期资产负债表扩张与货币政策无关，资产负债表扩张是暂时的，这有益于解决银行业问题，联准会官员们还没有讨论过改变缩表计画的问题。
重点四：硅谷银行等近期银行倒闭问题的立场
鲍尔认为，由于一系列银行业倒闭事件可能会影响到美国经济，承诺将从本次银行业危机中汲取教训。
鲍尔指出：「少数银行突然陷入艰难的处境，促使联准会、美国财政部、联邦存款保险公司 (FDIC) 採取果断行动，准备动用所有工具来确保银行系统的安全... 过去一週，美国银行系统的存款流动有所稳定，银行系统健康且具有韧性。」
鲍尔研判：「近期一系列银行业倒闭事件可能会影响到美国经济，但预测可能只会造成温和的影响，信贷条件亦可能会大幅收紧，联准会无须利率政策方面再採取大动作，美国央行正在评估最近所发生的事情，也将从这一事件中吸取教训，将继续密切监测形势。」
关于硅谷银行破产事件，鲍尔称，联准会推出 BTFP 新工具似乎是正确的，这对联准会没有带来风险。硅谷银行管理层的严重失误导致银行面临流动性风险，这可能需要进行监管和监督方面的变革。
联准会副主席巴尔 (Michael Barr) 将领导对硅谷银行倒闭事件的审查，审查结果将于 5 月 1 日公布。鲍尔週三称，相信对硅谷银行的监管评估将让人感到满意。
重点五：对通膨和就业市场的观点
联准会週三调整经济预测，略微调高通膨预期。官员们预估今年整体个人消费支出物价指数 (PCE) 预测值为 3.3%，高于去年 12 月份的 3.1%。失业率估值下调至 4.5%，低于去年底预测的 4.6%。国内生产毛额 (GDP) 成长率估值从去年底的 0.5% 下修至 0.4%。
联准会週三调整经济预测，略微调高通膨预期 (图片：FOMC)(photo:CnYes)鲍尔称，美国通膨依然太高，劳动力市场仍然紧张。如果没有实现物价稳定性，美国经济将不会良好地运作，通膨回落至 2% 的目标还有很长一段路要走。
鲍尔还提到，通膨回落确实在发生，薪资增长显示出一些缓解的迹象，联准会非常关注的非住房服务价格仍未出现下降，今年失业率存在高度不确定性，非常难以预测。
重点六：经济软着陆的可能性
尽管美国经济有下行风险，鲍尔认为，依旧有机会实现经济软着陆。
他指出：「经济衰退往往是非线性的，因此很难透过模型预测，当前的银行危机很难看出会对软着陆造成什么影响，但我依旧认为有一条通往软着陆的道路。」
市场变化
联准会 (Fed) 主席鲍尔 (Jerome Powell) 浇熄今年降息希望，而且美国财政府叶伦暂时无意扩大联邦存款保险制度的覆盖范围和保险额度，美股震盪收黑，道琼收盘大跌逾 500 点，美元指数走弱，金价下滑，十年期美债殖利率下探，暂报 3.451%。
华尔街分析
Integrity Asset Management 投资组合经理 Joe Gilbert 预测：「鲍尔试图两全其美、安抚鹰派和鸽派，这最终可能是今年最后一次升息，但鲍尔必须让市场相信这不是因为那样会过度放松金融环境，银行业倒闭带来的经济疲软尚未显现，联准会知道这一点，但他们不能危言耸听。」
Inflation Insights 创始人 Omair Sharif 点评：「鑑于离年底还有很长一段路要走，而且如果银行业的压力很快得到缓解，联准会可能会重新更加密切地关注通膨，这似乎不是一个高门槛，一些额外的政策紧缩可能是合适的，不指望 5.1% 将会是终点利率。」
Oanda 高级市场分析师 Edward Moya 指出：「鲍尔一开始就指出银行体系稳健，但财政部长叶伦打消了这一想法，叶伦关于存款保险的评论令投资者感到不安，因为银行业的动盪不会很快消失。」
