华尔街将有新的恐慌指数「一日VIX」下周推出

华尔街将有新的恐慌指数「一日VIX」下周推出 (图:REUTERS/TPG)(photo:CnYes)

投资人下周一 (24 日) 将有新的「恐慌指数」，芝加哥选择权交易所 (CBOE) 准备推出的「一日波动率指数」，可利用不到一天内就到期的选择权，追踪美股的隐含波动率，这和最近风行市场的「零日到期」(0DTE，zero-day to expire) 选择权相唿应。

根据 CBOE 网站的资讯，CBOE 一日波动率指数 (CBOE 1-day Volatility Index)(VIX1D-US) 将从周一开始启用。彭博率先披露此消息，MarketWatch 随后征求 CBOE 受访，但截稿前未获回应。

从去年初开始，针对到期日在一天以内的选择权交易，呈现爆炸性成长，而这类产品被交易员称为「0DTE」，时机正逢一些专家质疑 CBOE 现有的 VIX，似乎不再能反映市场的波动程度。

上个月当华尔街目光集中在刚发生的银行业动盪的时候，衡量标普 500 指数预期波动的 VIX 虽然攀升，但即使是盘中最高峰，仍未达到一年前多次触及的高点。

曾是市场情绪可靠指标的 VIX，正在失去优势地位。此现象的起因众说纷纭，但有个问题不断出现：押注或是规避银行业动盪的交易员，都涌入 0DTE 选择权。

现有的 VIX 使用未来 23 日到 37 日到期的衍生性商品计算，但交易员似乎认为，现有 VIX 已经无法精准捕捉市场情绪变化。

换句话说，在 0DTE 时代，华尔街可能需要一个新的恐慌指数。

0DTE 风潮，和恐慌指数的「中年危机」

道琼市场数据显示，VIX 本周五报价接近 17，尽管美国经济数据疲软、债务上限担忧迫在眉睫，而且财报季迄今好坏消息参半，但 VIX 仍保持在一年多来的低点附近。

如果一日 VIX 成功捕捉到 0DTE 选择权隐含的市场情绪，对投资人和交易员将是重要的时刻。

RBC 资本市场衍生性商品策略主管 Amy Wu Silverman 说：「很多交易都转向较短的期限。我一直开玩笑说，VIX 正在经历一场中年危机，被更年轻的人 (期限更短的产品) 所取代。」

已有一些证据显示，到期日较近的选择权，比现有 VIX 闪现更大的压力。例如 CBOE 另一项产品「标普 500 指数九日波动率指数」(VIX9D-US)，今年来交易水准一直高过现有 VIX。。

高盛统计的资料显示，到去年第 3 季，0DTE 选择权已占标普 500 选择权交易量总额超过 40%，几乎是半年前的两倍。

CBOE 也从 0DTE 交易热潮中受益，彭博推估，该交易所可能约 15% 营收来自此类产品。