华尔街知名分析师：特斯拉股价正走向灾难
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知名分析师：特斯拉的股价正走向灾难。(图:shutterstock)(photo:CnYes)电动车大厂特斯拉 (TSLA-US) 上周公布第一季财报后，让华尔街的特斯拉粉丝也跌破眼镜，知名分析师甚至认为特斯拉股价仍然被高估，认为特斯拉的股价正走向灾难。
特斯在中国和美国等多个市场降价以提振需求的作法，虽然扩大营收却挤压了利润率，净利也急遽下滑，第一季营业利益率降至 11.4%，约为两年低点；毛利率 19.3%，是 2019 年第 4 季以来的 13 季最低。
财报一出后，至少七名分析师下调了特斯拉股票的目标价格。4 月 20 日中午，特斯拉股价下跌 9.3% 至 164.40 美元，市值蒸发 580 亿美元，相当于 Netflix(NFLX-US) 市值的三分之一以上。
知名分析师、New Constructs 投资研究公司创办人兼首席执行官大卫 · 特雷纳 (David Trainer) 认为，这次的抛售还远不足以使特斯拉的股价与其基本面相符。特雷纳认为，用最现实的销售和收益预测方法来看，特斯拉每股价值约为 28 美元，仅为目前价格的六分之一。
特斯拉必须採取什么措施才能达到 5000 亿美元的估值？特雷纳以现金流折现计算，他将未来 8 年的销售、利润和资本支出数据纳入分析，并将这些数据折算回那个巨大的基准数值。特雷纳认为，为了达到这个目标，特斯拉需要在 2031 年之前以 28% 的复合增长率提高销售额，并实现 13% 的税后营业利润率。此外，尽管需要不断建设新工厂以支撑产量的激增，特斯拉还需要将资本支出增长保持在目前水平的三分之一。
如果达到这些超高指标，到 2031 年，特斯拉将获得 1000 亿美元的净营业利润，比丰田汽车 (TM-US) 、Stellantis (STLA-US)、通用汽车 (GM-US) 和福特汽车 (F-US) 的总和多出 60%。特雷纳的结论是：这是不可能完成的任务。
特雷纳认为，特斯拉在未来几年确实会变得更强大在 2023 年、2024 年和 2025 年实现 20% 至 30% 的快速销售增长，在未来五年实现 10% 的增长。问题在于：他预测，尽管销售迅速增长，但特斯拉的营业利润率将从 2023 年的 13% 下降到未来几年的 7%，因此，其收益不会有太大增长。
尽管如此，到八年后，特斯拉仍将成为行业巨头，年销售额达到 450 万辆汽车，是过去四个季度的 3.5 倍，相当于过去 12 个月中丰田客户购买的所有汽车的 43%，如果特斯拉能够实现这些具挑战性的数字，特雷纳认为，目前特斯拉的股票应该为每股 28 美元。
特斯拉承认，汽车业务不会赚到像马斯克所预测的那么多钱，特雷纳强调，马斯克就像是电动车界的音乐家，建立了一家伟大的公司，但也向追随者兜售了难以置信的夸大愿景，导致信徒们给了特斯拉一个极度夸张的市值，从逻辑上来看，特斯拉的股票价值正走向灾难。
