〈FOMC会议前瞻〉鲍尔最棘手的会议？Fed 6月升不升息 五要点一次掌握
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鲍尔最棘手的一次会议？Fed 6月升不升息 五要点一次掌握 (图:Shutterstock)(photo:CnYes)联准会 (Fed) 将在台湾时间周四凌晨 2 点公布决议，以及每季一度的经济预测摘要 (SEP)，半小时后由主席鲍尔主持会后记者会，市场普遍预期这将是美国 15 个月以来首次暂停升息，但可能暗示最快 7 月恢复升息，并透过利率预测点状图展现对抗通膨的坚定意志。
彭博报导，鲍尔可能暗示 Fed 倾向等待，观望过去多次升息对经济的影响，以及银行业动盪后的信贷情势。然而在通膨仍达到 Fed 目标两倍的情况下，联邦公开市场委员会 (FOMC) 很可能强调，仍保留在 7 月或 9 月再度升息的选项。
曾任 Fed 研究员的 Point72 首席经济学家 Dean Maki 说：「对鲍尔来说，这将是最棘手的会议之一，我认为他将试图让市场对 7 月升息预期保持在合理的高点。」
本次开会鲍尔将面临多项提问，是棘手的会议之一。(图: REUTERS/TPG)(photo:CnYes)目前各家投银对 Fed 6 月暂停升息有强烈共识，以下是彭博整理九家业者的看法：
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美银：暂停升息
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巴克莱：暂停升息
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花旗：升息 1 码
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德意志银行：暂停升息
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高盛：暂停升息
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摩根大通：暂停升息
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摩根士丹利：暂停升息
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野村：暂停升息富国银行：暂停升息
彭博经济学家 Anna Wong、Stuart Paul、Eliza Winger、Jonathan Church 说：「Fed6 月将保持利率不变，为 2022 年 3 月展开升息循环迄今首见。主席鲍尔和 Fed 可能把这次决定定调为『鹰派跳过』(hawkish skip) 升息，以保持 7 月会议的升息倾向。」
1.6 月利率
6 月决议决定仍存在让人跌破眼镜的可能性。尽管华尔街大致同意 Fed 将暂停升息，但花旗集团和 LH Meyer/Monetary Policy Analytics 的经济学家仍预测升息 1 码。Meyer 表示，鲍尔多次强调风险管理，必须注意通膨居高不下，以及仍然过热的就业市场。
美国周二公布 5 月消费者物价指数 (CPI)，显示整体通膨虽然降温，但不计食品和能源的核心通膨，仍以让央行官员担忧的速度上扬。
Stifel Nicolaus & Co. 首席经济学家 Lindsey Piegza 说：「通膨仍然过高。Fed 为暂停升息开一扇门，如果现在没有跨过那扇门，会引发不必要的担忧。但他们必须清楚向大家说明，打击通膨的任务未完成。」
2.FOMC 经济预测
华尔街将关注 SEP 当中的利率点状图，从中观察央行官员决心再次升息的意志有多强。
目前内部成员分为鹰鸽两派：鸽派阵营已经准备好支持 3 月点阵图中预测的 5.1% 终点利率，但鹰派阵营希望把终点利率提高到 5.4%。彭博调查的经济学家则预测，利率中位数不会改变。
利率预测点状图，将是观察央行官员对再次升息意志有多坚定的依据之一。(图: REUTERS/TPG)(photo:CnYes)彭博还预测，Fed 官员可能提高今年的经济成长成长预测，但调升通膨预测，同时调降失业率预测。
BNY 梅隆投资管理公司美国总经主管 Sonia Meskin 说，若真调高预测，将代表 Fed 比市场定价更鹰派。
3.FOMC 声明
绝大部份声明内容可能和 5 月几乎一致，也就是保持升息倾向，但不会给予明确承诺。选项之一将是由 FOMC 提出「暂且」(for now) 或「这次会议」(at this meeting) 保持利率不变，并暗示未来再次行动的可能性。
决策声明可能描述美国的经济成长「适宜」(modest)，就业成长「稳健」(robust)，以反映近期好坏参半的经济数据。
4. 反对者
约 40% 经济学家预测，这次开会将出现反对决议的成员，打破大多数的一致共识决。明尼阿波利斯联准银行总裁卡什卡里 (Neel Kashkari)、达拉斯联准银行总裁萝根 (Lorie Logan)、Fed 理事华勒 (Christopher Waller) 这几个鹰派成员，都可能反对暂停升息。
5. 记者会
鲍尔这次可能被迫解释，为何 Fed 官员建议未来可能需要继续紧缩，但这次会议却不採取行动。
LH Meyer/Monetary Policy Analytics 经济学家 Derek Tang 说：「如果他们暂停升息却暗示日后可能升息，最主要的症结点在于：如果他们很确定未来需要进一步紧缩，为何这次没有足够升息的理由？」
鲍尔将被拷问 7 月和 9 月会议的展望，以及他是否仍认为美国经济有希望软着陆。他也将被问到 3 月银行业动盪后，信贷层面受到的影响。
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