机构：未来10年标普500年回报率可能仅2.5%
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机构：未来10年标普500年回报率可能仅2.5%(图:shutterstock)(photo:CnYes)据 Research Affiliates(RA) 近期报告，他们预测牛市已经走远，标普 500 指数未来 10 年的年实际回报率仅为 2%，与过去 10 年的年回报率相比微乎其微。
RA 是一家为 Pimco、嘉信理财 (Charles Schwab) 和景顺 (Invesco) 等管理公司，设计 1300 亿美元共同基金和 ETF 投资策略的公司。公司创建了一个被称为「基本面指数」的模板，该模板不以美元价值来衡量股票，而是以现金流、销售额和股息等基本指标来衡量股票。公司执行长兼投资长 Chris Brightman 也是投资行业中，以科学为基础的着名数据分析大师。
根据 RA 网站上的「资产交互配置」地图，显示了该公司对 30 多种投资类别的 10 年总回报预测，它主要是基于「均值回归」原则得出的。
例如，在预测估值变化时，RA 预测未来 10 年，本益比 (P/Es) 将从当前水准，向长期平均移动。该公司还认为，每股收益将增长至接近历史标准的水准，而忽略了华尔街分析师通常提出的持续两位数增长的乐观预测。
针对美股大型股，RA 预测，到 2033 年，每股收益 (EPS) 平均每年将增长 5.4%。这个数字相当于 2.5% 的「实际」涨幅，因为 RA 预计年通膨率将达到 2.9%，远高于联准会 2% 的目标。
从历史标准来看，这一增幅实际上相当不错。但相较于 2013 年年中至 2023 年年中的过去 10 年，2.5% 的利润增幅非常低，这段期间的利润高出通膨 5.2 个百分点。
相较之下，华尔街分析师预计，仅从今年第一季到 2024 年底，标普 500 指数成分股每股收益将增长 29%，在短短七季就能达到 RA 10 年预测的 40% 以上。
根据 RA 公式，标普 500 指数本益比将从 25 降至 20.4，这一数字与过去 30 年的中位数相近。
RA 指出，在 2.9% 的预期通膨率下，由于投资大型股的起点已经太高，未来 10 年可能只能获得 2% 的实际年回报率。
这与过去 10 年的暴利相比，这一数字几乎是无法想像的。从 2013 年年中到 2023 年年中，标普 500 指数经通膨因素调整后的年总回报率为 10.1%。这是 RA 认为未来 10 年最有可能实现的年总回报率的 5 倍。
RA 认为，由于过去十年获得巨大收益，接下来会进入低回报时期，类似市场跷跷板回归平衡的方式。而未来几年就会遇上这样的严峻形势。
