通膨报喜后 投资人指望财报季推动美股涨势

[CathyHuang]

通膨报喜后 投资人指望财报季推动美股涨势 (图:Shutterstock)(photo:CnYes)

美国周三 (12 日) 公布 6 月消费者物价指数 (CPI) 创两年多最小增幅后，市场预期联准会 (Fed) 很快将结束升息循环，美股应声欢腾上涨。看多的投资人如今希望，在通膨降温、经济成长仍稳健的状态下，即将登场的财报季能为美股带来更多动能。

近期数据显示美国就业市场仍稳健，加上通膨温和，强化了美国经济处在通膨减缓与成长稳定的「金发姑娘」(goldilocks) 情境，有利于美股上涨。

美国通膨趋于温和、经济成长仍强劲，加深多头对「金发姑娘」的信心。(图: REUTERS/TPG)(photo:CnYes)

标普 500 指数周三上涨 0.74% 或 32.90 点，报 4472.16 点，今年来累计上涨 16.5%，目前处在 2022 年 4 月以来的高点。

随着第 2 季财报季的序幕本周五揭开序幕，美股气势可能在未来几天面临考验。这波涨势已让标普 500 指数估值飞越历史水准，代表成分股企业必须交出稳健的财报，让股价有合理的解释。

Horizon Investment Services 执行长 Chuck Carlson 说：「未来几周，市场会对财报相当敏感。在估值上升的情况下，投资人期待也会更高。」

根据 Refinitiv Datastream 的资料，标普 500 指数目前本益比为 19.2，高于 15.6 的长期平均值。

本周五将登场的财报包括摩根大通 (JPM-US) 在内多家大银行，以及联合健康 (UNH-US)。

Refinitiv 资料预估，美企第 2 季获利预估年减 6.4%。

标普 500 成分股企业营收变动，红色为预估值。图取自路透(photo:CnYes)

虽然投资人开始预期升息周期近尾声，但仍有一些人担忧美债殖利率走势。周三 CPI 公布后，美债殖利率滑落，但近几周大致呈现稳定走升的格局，例如 10 年期美债殖利率从 4 月初迄今共上扬 60 个基点。

有观察家指出，殖利率近期走升，主要反映经济展望好转，这对美股反而是好事——只要企业发布强劲的展望，就是最佳佐证。

Baker Avenue 资产管理公司首席策略师 King Lip 说：「如果企业财测强劲，就会看到股市继续上涨。但如果营收或获利成长展望没有超越利率的上升幅度，就可能在短期内看到股市触顶。」

Lip 正在加码运输股，看好该类股能从良好的经济数据中受益。他也减持部分大型科技股，理由是估值已高。

另外还有一些投资人心存警惕，认为 Fed 从去年初迄今升息 500 个基点的影响，尚未完全显现。

Allspring 全球投资公司高级股票投资组合经理 Bryant VanCronkhite，就对依赖经济成长的股票抱持谨慎态度，并选择增持一些防御类股，例如民生必需品。