美股进入8月 专家：可能是最好也可能最坏的一个月

[CathyHuang]

美股进入8月 专家：可能是最好或是最坏的一个月 (图:REUTERS/TPG)(photo:CnYes)

在历史上，8 月的美股表现是好是坏？MarketWatch 专栏作家 Mark Hulbert 表示，这端看投资人观察的是哪个时期，可能是最好，也可能是最坏。

道琼工业指数 1896 年问世、一直到 1986 年这 90 年期间，8 月绩效平均达 1.8%，是其余月份平均值的四倍以上，平均胜出 1.4 个百分点。

但在 1987 年过后，8 月却变成全年绩效最差的月份，平均值为 - 0.8%，落后其余月份平均值 1.7 个百分点，甚至比恶名昭彰的 9 月还差。

道琼工业指数 8 月平均报酬率、其余月份平均报酬率，以及在 12 个月当中的排名。图取自 MarketWatch(photo:CnYes)

回顾自 1986 年以来的 36 年成绩，统计学家不难发现，在 95% 信心水准下，美股 8 月表现明显不佳，与 1986 年之前 90 年的结论完全相反。

但如果观察的是道琼自 1896 年至今的整体表现，8 月并没有特别好或不好。

那么，是什么让道琼 8 月战绩，在 80 年代之后从全年最好沦为最差？Hulbert 表示，无法找出一个明确的理由，解释这个奇怪的变化。

Hulbert 先分析了 1990 年迄今的「经济政策不确定性 (EPU) 指数」 ，由于股市通常唿应经济不确定时期的变化，因此若 EPU 在 1986 年历经某种根本变化，或许能解释 8 月排名的改变。但结果发现，8 月平均 EPU 与 1986 年之前或之后的其他月份没有什么不同。

另一个方法是观察投资人信心，Hulbert 用他的「Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index(HSNSI)」，分析平均推荐的股市曝险部位，以了解 1986 年之后，8 月和其它月份的投资人信心是否有所不同。答案依然是否定的。

因此他认为，8 月股市命运在 1980 年代后的转变，可能是随机性的。这一点并不奇怪，因为许多吸引华尔街目光的模式，后来发现不过是统计学上的噪音。