苹果两日暴跌逾6%、市值蒸发1900亿美元未来何去何从？

苹果两日暴跌逾6%、市值蒸发1900亿美元未来可能跌到何方？ (图:Shutterstock)(photo:CnYes)

苹果 (AAPL-US) 在 iPhone 15 发表会前遭遇艰困的一周，由于传出中国研拟下令中国官员禁用 iPhone 手机、甚至把范围扩大至官方机构和国营企业，加上华为新手机 Mate Pro 60 来势汹汹，两天暴跌 6.5%、市值蒸发约 1900 亿美元，让投资人想问还要跌多深。

巴隆周刊报导，投资人正在权衡中国若禁止官员使用 iPhone 手机，对苹果销售的潜在打击有多大，以及下周发表的 iPhone 15，对股价的提振效果。

苹果周四 (7 日) 下跌 2.92% 至每股 177.56 美元，加上周三的 3.58% 跌幅，两日累积下挫 6.5%。尽管苹果今年来至周四收盘仍累积上涨 36.9%，但从 7 月 31 日的近期高点 (196.45 美元) 算起，已经回跌约 10%。

这两个交易日以来，苹果市值共计蒸发 1898 亿美元，目前约报 2.8 兆美元。

跌向何方？

投资人高度关注苹果股价何去何从。从技术分析和商业基本面来看，苹果股价可能还有得跌。

22V Research 资深执行主任 John Roque 从股价线图和过去的涨后修正推断，苹果股价可能跌到每股 150 美元。

Roque 表示，过去十年来，苹果平均修正幅度约 35%，但这不代表历史必定重演——假如以此幅度计算，苹果将跌破 130 美元。他认为，由于苹果股价上升动能在 7 月底触顶后逐渐减弱，因此这次的修正幅度会比过往温和一些。

对于偏好从基本面观察的投资人来说，重点在于苹果中国业务面临的威胁。

Wedbush 分析师 Daniel Ives 表示，若按照华尔街日报 (WSJ) 周三报导所言，中国将禁止政府官员使用 iPhone，影响范围不到 50 万支。他还预估，由于苹果在中国市占率大幅长，预估将可在中国卖出 4500 万支 iPhone，部分受益于即将上市的 iPhone 15。

Ives 对苹果未来 12 个月目标价为 150 美元，并给予「优于大盘」的投资建议评等。

但如果情况如彭博所报导的，禁令可能从中央政府官员扩大到国营事业的员工，上述计算就要修正了，因为潜在影响人数将多出数百万人。然而目前并不清楚中国是否会执行禁令，或实施多久。

Evercore ISI 分析师表示，目前不清楚禁令影响多大，有可能属于不会真正影响到财务面的消息，因此维持「优于大盘」的评等和 210 美元目标价。

他们认为，由于中国市场占苹果营收约 19%，而且根据截至 2019 年的资料，苹果在中国提供的工作超过 500 万个，中国共产党很难在不影响中国就业机会的状况下，对苹果採取更实际的措施。

Evercore 中国策略师 Neo Wang 指出，即使 iPhone 禁令扩大到聘用数万名员工的大企业，对握有决策权的企业高层，影响恐怕也很有限。

Wang 提醒，苹果仍可能因为供应链移出中国的速度或程度，让中国政府感到不安，若果真如此，不难预料北京当局会打出国安牌惩罚苹果。

对刚推出新手机的华为来说，iPhone 禁令可能带来好处。Mate 60 Pro 定价比苹果有竞争力，且据信搭载由中芯国际 (SMIC) 以 7 奈米技术生产、华为自家研发的晶片，可支援 5G 网路，让原本因为美国制裁迟迟在 5G 连网方面落后的局面有所转变，有机会夺回市占。

美银证券分析师推测，若华为手机买气反弹、从 iPhone 手中夺回一年 1000 万支销量，苹果 2024 年的每股获利 (EPS) 将折损 11 美分。但如果苹果流失的是自华为 2019 年遭制裁后获得的 3000 万支销量，对苹果 EPS 的冲击将达到 34 美分。

根据美银证券的预测，苹果 2024 年 EPS 估为每股 6.46 美元，以周四股价计算，预估本益比约 27 倍。如果本益比维持此水准，而 EPS 减损 34 美分、降为 6.12 美元，代表股价将跌到约 165 美元。

这些都只是概略的计算，并非美银认为会出现的基本情境。该公司对苹果目标价为每股 210 美元，理由是 iPhone 15 对股价的提振效果有望超乎预期，或是中国禁令对苹果的影响可能没有那么严重。