大摩：殖利率上升压缩股票估值 标普500指数年底下探3900点
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标普500指数年底下探3900点。（图：REUTERS/TPG）(photo:CnYes)摩根士丹利投资长威尔森 (Mike Wilson) 表示，美股 7 月见顶以来的跌势将持续，因利空催化剂已涌现，标普 500 指数年底目标为 3900 点。
股市近期下跌主受美债期限溢价再定价推动，债券殖利率上升为股票估值构成压力；即使没有衰退，企业获利亦不足以支持指数在 4200 至 4300 点水准。
他也指出，美国最新通膨数据符合联准会将利率维持更高水准更长的论述，财政政策仍为股市最大风险之一，因两党不能对开支有共识，对明年经济成长构成实际拖累。
以哈冲突可能导致油价急升成为变数。威尔森说：「市场的解读是：这是一场独立的冲突，目前还不是一场会扩散的地区冲突。但如果油价真的因此开始飙升，那么我将会更加担心股票获利率。」
但他同时指出，若联准会明年降息，商品、原料及能源类股应该会反弹，中小型股会有另一轮牛市。科技或成长股一般亦会在上周期表现良好，但认为下次上升会为更具特殊性。
不过威尔森认为，2024 年下半年美股获利将出现反弹，但目前最好坚持选股，因为情况在好转之前会变得更糟。
他在接受採访时说：「现在正处于这种『繁荣─萧条─繁荣』的过程中。」预计随着美国经济放缓，未来 6 到 9 个月的获利仍将面临压力。他今年的每股获利目标为 185 美元，在华尔街各分析师中最低；而他对 2024 年的每股获利预测为 228 美元，预计将反弹 23%。
威尔森说，随着联准会将调降基准利率的想法被抛到九霄云外，市场正在回归现实，即无论是否出现经济衰退，股票在指数层面都被高估。平均股价在 2 月初达到顶峰，但即使部分股票的价格下降，其基本面仍然缺乏吸引力。
