美国劳动力市场降温 Fed抗通膨更轻松
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美国劳动力市场降温 Fed抗通膨更轻松 (图:REUTERS/TPG)(photo:CnYes)最新数据显示美国劳动力市场成长减缓、薪资压力降温，多数分析师认为，这可能让联准会 (Fed) 重振信心，在无须进一步升息的情况下，让通膨继续下滑。
美国劳工部周五公布，10 月非农就业新增 15 万人，是美国自 2020 年 12 月以来，仅第三次得以降到低于疫情前水准。10 月时薪年增 4.1%，是 2021 年 6 月以来最小增幅。
金融市场也押注 Fed 不必进一步升息，美债殖利率下滑，与政策利率挂勾的合约显示，1 月以前升息机率从报告公布前的 30% 降到 10%，利率期货定价反映出，2024 年 5 月以前降息的机率略高于一半，而且下半年预料将有更多降息。
Fed 主席鲍尔周四在决策会后记者会中明白表示，决策官员此刻并未考虑到降息，而是等待更多数据，以确认经济更加平衡。
但鲍尔也暗示进一步升息的可能性，理由是官员还不确定政策限制性是否已经足够让通膨回到 2% 目标。鲍尔也引述较长期借贷成本上升可能已经替 Fed 完成部分升息工作，例如最近升到将近 8% 的 30 年期抵押贷款固定利率。
就在周五就业报告公布后，10 年期美债殖利率跌破 4.5%。如果殖利率持续下滑，反而会提高再次升息的可能性，以确保整体信贷情势不会变得过于宽松。不过，无论是 Fed 官员还是华尔街分析师，都还不认为殖利率下滑有此问题。
明尼阿波利斯联邦准备银行总裁卡什卡里 (Neel Kashkari) 主张不要过度解读金融市场波动，现在下判断还太早。
他说：「我们需要进一步观察真实数据，以确认在让通膨回落到 2% 目标这件事上，是否取得足够的进展。」针对 10 月就业报告，他认为「能让 Fed 更宽慰，代表经济正在回归平衡。」
通膨数据是关键
在 Fed 下次 12 月 12-13 日决策会议到来之前，通膨将是重中之重。目前投资人普遍预期物价压力可望持续减弱，Fed 将可以在等待已久的就业降温实现之际，继续保持利率不变。
报告显示，非农就业人口过去三个月平均增加 20.4 万人，已从 2021 年夏季的 70.8 万人高峰大幅下滑，逐渐朝疫情爆发前 10 年平均增幅 18.3 万人回落。
随着劳动力市场浮现降温迹象，通膨数据将是未来几个月关键。(图: REUTERS/TPG)(photo:CnYes)里奇蒙联准银行总裁巴金 (Thomas Barkins) 表示，他乐见这份报告，认为报告内容唿应了企业回报的内容，也就是情况逐渐恢复正常。他补充说，关键将是未来几个月的通膨数据。
Fed 偏好的通膨数据——核心个人消费支出 (PCE) 物价指数——已经连续好几个月保持在约 3.4%，远低于去年夏天的 7.1%，尽管仍高于 2%。
亚特兰大联准银行总裁波斯提克 (Raphael Bostic) 也说，他正密切观察通膨数据，但认为最新报告佐证了他的长期观点，也就是「利率现在已经来到充分限制性水准」。
经济软着陆
Fed 历经一年多以来激进升息后，正设法找到停止升息的时机，能让利率高到足以抑制通膨也不至于对劳动力市场造成过大伤害。
鲍尔本周暗示，Fed 仍走在带领经济走向软着陆的路上。
摩根大通美国首席经济学家 Michael Feroli 说，整体看来，10 月就业报告恰恰贴合鲍尔前一天释出的讯息。
鲍尔本周暗示，美国仍在经济软着陆的路上。(图: REUTERS/TPG)(photo:CnYes)Feroli 指出，虽然美债殖利率在 Fed 决策会议后下滑，代表金融情势趋于宽松，但真正左右 Fed 决策的，仍将是经济数据，而非农就业报告「表明我们已经完成升息了」。
Indeed.com 分析师 Nick Bunker 说，非农报告中仍有潜在的风险，例如失业者的求职比率下滑，以及失业率再度上升。
Inflation Insights 分析师 Omair Sharig 表示，从就业、失业和求职者人数的变动来看，美国劳工谋职似乎变得困难一些，和之前的「大辞职潮」情况迥异。举例来说，疫情期间人力需求高昂的酒吧、餐厅，在 10 月的就业人数都下滑。
无论如何，劳动力市场眼前的担忧似乎全在情势是否已经走到转捩点，美国劳工部代理部长 Julie Su 周五说：「我们正迈向复甦的下一个阶段。」
