Fed降息不会是利多 知名空头分析师：美股正重蹈2006年覆辙
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美股正重蹈2006年覆辙。（图：REUTERS/TPG）(photo:CnYes)摩根士丹利投资长兼首席美股分析师威尔森 (Mike Wilson) 表示，美股正在重蹈 17 年前的覆辙。预期 Fed 降息将推动股指再次大幅上涨，但结果可能会让投资人感到失望。
威尔森指出，美股今年强劲反弹，标普 500 指数自年初以来上涨了 19%，并在 11 月结束时创下今年最佳单月表现，这代表投资人越来越看好 Fed 降息的前景。
但他指出，投资人对美股涨势的期望可能过高。市场预计 Fed 将在经济周期的后期降息，这时的经济成长往往会放缓，甚至有陷入衰退的风险。这可能导致股市的回报率低于预期。相似的动态在 2006 年和 2018 年底时都曾出现。在这两年中，Fed 于经济周期后期的降息使得美股接下来 12 个月回报率约爲 14%。
与在经济周期的初期到中期降息相比，这些收益不足爲道。以 1984 年为例，当时较低的利率推动股市在接下来一年里飙升了 25%；而在 1994 年，股指在降息后的一年回报率高达 34%。
威尔森在最新的报告中总结指出，「2006 年和 2018 年的降息爲股市提供了颇具吸引力的回报，但与 1984 年和 1994 年的情况相比，这些回报看起来逊色得多。」
他补充表示，「我们认爲，2023 年也属于经济周期的后期。这就是爲什么大型股表现优于大盘，以及爲什么上周五 (1 日) 小型股和较低质量股票的涨势在中期不太可能持续的原因。」
威尔森表示，对于经济目前是否处于周期后期，他们持开放态度，但劳动市场状况的确正在走软。经济谘商会的就业趋势指数在过去一年下滑。这与 1984 年和 1994 年等经济周期中期的情况不一致，当时该指数略有上升。
威尔森是今年华尔街最悲观的美股预测者之一。他多次警告股市上涨是熊市反弹的一部分，将导致美股在 2024 年难以有任何重大进展。但更多投行认爲标普 500 指数将再创历史新高。
