对12月美国非农业就业报告有何期待？
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对12月美国非农业就业报告有何期待？(图:shutterstock)(photo:CnYes)今年第一个重大风险事件对金融市场来说迫在眉睫，美国 12 月就业报告将于週五公佈，这将为 2024 年第一个假期缩短的交易週画下句号。在一个月前出现小幅上行意外之后，市场参与者将关注随着围绕「软着陆」的共识继续凝聚，交易员继续对联准会主席鲍威尔在 2023 年底出人意料的鸽派转向做出反应，而劳动力市场预计将以稳健的姿态结束。
2023 年最后一个月的非农报告，市场总体预期非农就业人数预计将增长 17 万，较 11 月的 19.9 万略有降温，但仍代表美国经济週期末期的强劲步伐。
*(photo:CnYes)就业人数的领先指标有些好坏参半。调查周初请失业金人数基本维持不变，为 20.6 万，但同期持续申请失业救济人数升至一个月高点 187.5 万，週环比增加 1.4 万，这一高点可能代表感恩节期间的数据失真。持续申请失业救济人数可以说是自 2021 年 12 月下旬以来的最高水平，这意味着失业者需要更长的时间才能找到新工作。
在预估就业数据之前，还必须考虑其他一些重要主题。首先，是圣诞节期间节日招聘的潜在影响，特别是在零售和酒店业。在非农业报告的其他部分，预计 12 月失业率将维持在 3.7% 不变。
*(photo:CnYes)12 月平均时薪预计季增 0.3%，仅略低于 11 月季增 0.4% 的涨幅，这是自 7 月以来的最快增速。劳动市场仍相对紧张，从而持续对薪资构成上行压力。对于金融市场来说，重要的是要透过未来一年的共识以及定价的角度来看待就业报告。如前所述，人们预期继续严重倾向美国经济实现软着陆，即通膨率回到 2% 的目标，而经济产出不会大幅下降，劳动力市场状况也不会急剧恶化。
*(photo:CnYes)交易员也越来越相信，在鲍威尔主席 12 月鸽派立场的刺激下，FOMC 今年将大幅降低联邦基金利率，OIS 目前暗示明年将降息超过 150 个基点（即 6 次 25 个基点的降息）。和联准会官方预期相比，这个定价确实显得有点过高，尤其是「点阵图」显示宽松幅度只有一半。
对于美国标普指数而言，2024 年初可能会出现「好消息就是坏消息」的典型案例（反之亦然），乐观的经济数据导致对政策预期的鹰派重新评估，从而对风险较高的资产施加下行压力。尽管如此，从中期来看，「阻力最小的路径」继续走高，标准普尔 500 指数距离历史高点仅一步之遥，突破该水平可能会吸引更多多头加入竞争。
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