美小型股绩效 惨输大型股

[WendyWu]

罗素2000小型股指数自2020年初以来涨幅达24%，与标普500指数同时期暴涨逾60%相形见绌。 （美联社）(photo:UDN)

美国小型股相对于大型股的表现为20年多来最糟，凸显巨型科技股持续吸引投资人追捧，备受高利率打击的小型股则惹人嫌弃。

罗素2000小型股指数自2020年初以来涨幅达24%，与标普500指数同时期暴涨逾60%相形见绌。这么大的差距颠覆长期历史常态，因为以往快速成长的小型股股性活泼，通常能对有胆量忍受高波动风险的投资人提供优厚报酬。

近年来，小型股与大型股表现落差愈来愈大，分析师指出，小企业的资产负债表和订价权都比较弱，近年来特别容易受通膨劲扬和借贷成本飙高双重打击，投资人自然避之唯恐不及。

高盛资产管理公司小型股基金经理人图奥托说：「我投资小型股将近30年，大概从2016年或2017年起，就未见过资金大户进入这领域。」

他指出，小型股行情要真正起飞，必须有市场条件配合，包括：贪婪心理弥漫、动物本能旺盛、併购活动热络，或首次公开发行股票（IPO）市场欣欣向荣。

小型股2023年尾曾涨了一波，但涨势到2024年就后继无力，以致落后差距日益扩大。公用事业和电信集团，包括宽频公司Gogo、Vertex能源和Middlesex Water，都惨遭鞭笞。

反观大型股指数标普500，从去年11月初以来就稳步走高，因为有强健的盈余基本面支撑，同时人工智慧（AI）热潮方兴未艾，在辉达（Nvidia）、Meta等科技大咖领涨下涨势凌厉。

美股涨势似有从科技股扩散开来的迹象，但通膨顽强和就业市场强韧，使市场接受利率可能在高档盘旋更久的现实。

万一最糟情况发生，通膨复燃逼得联准会（Fed）未来数月非但不降息、反倒恢复升息，小型股将首当其冲。

短期或浮动利率债务占罗素2000成分股公司总负债比率高达40%，在标普500公司只占9%。