小摩分析 大选接近财政赤字削减无望 美公债藏危机买短不买长
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市场担心，待美国大选过后，明年长期公债发行规模可能扩大。 （美联社）(photo:UDN)摩根大通分析师最近表示，美国公债市场未来可能爆发危机，只不过眼前仍静悄悄。但许多投资人担心，随着11月美国大选迫近，庞大的财政赤字削减无望，一旦发债潮狂涌，可能沖垮投资人期盼已久的债市大涨行情。专家的建议，避开长债，选择短、中期债券为宜。
摩根大通分析师团队最近在研究报告中写道：「史上最能预料到的危机…此刻大致无声无息。问题『在明天』，而不是此刻。」
美债殖利率走势 图／经济日报提供(photo:UDN)然而，一些市场人士已严阵以待。分析师和投资人表示，随着11月5日选举日愈来愈接近，两位总统候选人，现任总统拜登和前任的川普，都不会主打削减赤字支出政见。
在这种情况下，所谓「债券义勇军」，也就是借脱售持有的美债惩罚政府挥霍无度的投资人，可能揭竿再起，导致美债价格大跌、殖利率窜升。事实上，去年这群人已经重出江湖，把10年期美债殖利率推上5%，是16年来首见。财政部11月放缓新发债步调，市场疑虑才消退。
财政部本月表示，未来数季公债标售规模可望持稳。但分析师担心，待选举过后，明年长期公债发行规模可能扩大。
供应增加的同时，需求却下滑。国会预算处（CBO）估计，到2034年，民众持有的联邦债务总额可能从21兆美元倍增至48兆美元。同时，联准会（Fed）持续减持美债，外国买家则消化不了快速增加的供应量。长此以往，供过于求势必推升期限溢价，也就是买方持有长债要求额外报酬。
纽顿投资管理公司固定收益主管霍克萨预估，未来几年，美国10年期公债殖利率可能从目前约4.4%冲上8%~10%。
专家的建议：避开长债，选择短、中期债券为宜。瑞银资产管理公司美国固定收益主管艾林格说，短债「似乎比较安全，以防赤字失控」。威灵顿管理公司固定收益投资组合经理人库拉纳也认为，选前不宜持有太多美国长期公债。
