Fed尚未缩减购债 流动性已恶化 会引发股灾吗？
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衡量金融流动性的指标正发出警报，该指标曾预示过去10年最严重的两次股灾。路透(photo:UDN)尽管联准会（Fed）还没开始缩减资产购买计画，但一项衡量美国金融流动性的指标正发出警报，该指标下降曾预示过去10年最严重的两次股灾。
这个曾经发出有意义征兆的讯号，是经济学界所知的马歇尔K值（Marshallian K），粗略地说，是货币供给量与国内生产毛额（GDP）成长速率间的差距。它最近由正转负，为2018年以来首见，意味GDP的成长速度快于政府的M2帐户。
起因是经济成长迅速使可用资金耗尽。在外界认为流动性过剩支撑从比特币到网红股（meme stocks）在内各种资产上涨之际，这可能成为股市的大问题。
Leuthold Group的首席投资官Doug Ramsey上周在一份报告里写道：「换一种说法，复甦中的经济现在正从股市曾经独占的鸡尾酒缸里喝酒。」
这个威胁有多大？虽然1990年代，股市在频繁出现负K值的情况下继续上涨，但自2008年全球金融危机以来的模式，却提醒大家要谨慎。
K值在2010年跌破零，那年标普500指数有16%的修正。2018年的K值也出现类似的下降，预示股市大跌。
