土耳其通膨冲天央行却降息4码 五因素解释里拉崩盘危机

[CathyHuang]

土耳其通膨冲天央行却降息4码  五因素解释里拉崩盘危机  (图:AFP)(photo:CnYes)

土耳其里拉周四 (18 日) 贬破 11 整数关卡、再创新低，因为央行无视通膨率窜升和货币可能崩盘的警告，仍在总统指令下降息 4 码 (100 个基点)，并且暗示下个月会再度降息。专家警告，有五个因素解释里拉再次陷入危机领域。

土耳其央行把利率降到 15%，是连续第三个月降息。里拉贬值 1.4% 至 10.7738 里拉兑 1 美元。

土耳其总统艾尔段 (Tayyip Erdogan) 长期主张透过降息是抑制高通膨的唯一方法。经济学家警告，除非土耳其改变货币政策并升息，否则目前已达 20% 的通膨率可能冲上 30%，并导致里拉崩盘。

从 9 月迄今，土耳其共已降息 4 个百分点 (16 码)，反观世界各国央行正面对物价上涨，开始讨论或已经收紧政策。

土耳其总统艾尔段自称是利率敌人。(图: AFP)(photo:CnYes)

土耳其央行在声明中暗示，12 月可能是近期最后一次降息，理由是物价压力是暂时性的，现在看起来不太可能延续到明年。但分析师质疑，在自称是「利率敌人」的艾尔段主政下，降息恐怕还无法告一段落，市场不会为央行的政策声明买单。

土耳其是中东最大经济体，也是全球第 20 大经济体，但近年遭遇两次严重经济衰退，汇价从 2018 年中暴贬三分之二。

路透指出，里拉如今重陷危机：

1. 汇价暴起暴落

土耳其在年初因为换上来的央行总裁和财政部长重振市场信心，带动里拉从 11 月到 2 月劲扬 20%，但艾尔段 3 月突然开除央行总裁，央行并启动一连串降息，里拉汇价再度熘滑梯。

里拉兑(photo:CnYes)

2. 政策子弹匮乏

拜国际货币基金 (IMF) 挹注，土耳其的外汇存底今年增加，但实际上外汇存底仍是负的。截至 12 日的净外汇存底为 286.1 亿美元，但未偿还交换合约为 434.4 亿美元，也就是说，存底实际上短少约 150 亿美元。

3. 经常帐仍处于逆差

土耳其的经常帐收支虽然比前几年改善，但仍处于逆差。凯投宏观警告，当经济恢复到疫情前水准，央行却降息，有可能导致经济失衡，种下下一次经常帐危机。

4. 实质利率已为负

目前土耳其利率为 15%，和 10 月将近 20% 的通膨率相比，低了约 500 个基点。

土耳其经通膨调整的实质利率已经落入负值，且低于其他国家，代表政府和企业发行的债券不吸引人。惠誉推算，土耳其政府和企业明年的融资需求合计达到 1745 亿美元。

5. 大量换汇

土耳其今年经济可望成长 9%，但通膨正在快速侵蚀消费者的购买力，市井小民无法感受到疫后复甦的好处。

市井小民难以感受到疫后复甦的好处。(图: AFP)(photo:CnYes)

此外，土耳其人民和企业遇到动盪时期，通常会把里拉换成美元或欧元。虽然目前还没有出现这个迹象，然而一但民众大量把钱从银行提出来，真正的危机可能降临。