美国经济不因持续升息衰退?Jefferies举三大因素佐证
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美国经济不因持续升息衰退?Jefferies举三大因素佐证 (图:AFP)(photo:CnYes)美国联准会主席鲍尔矢言升息抗通膨,让美股上周五和本周一接连重挫,Jefferies 经济学家预测,美国利率到 2023 年底仍将高于 4%,但国经济不会步入衰退,现阶段看来有三项因素支撑。
Jefferies 首席经济学家 Aneta Markowska 和货币市场经济学家 Thomas Simons 说:「我们相信 Fed,他们将把利率升到 4%,而且明年一整年都会保持在此水准。我们相信高利率将持续一段时间,因为美国经济也将强劲一段时间。」
两人认为,美国经济在未来六到九个月步入衰退的可能性,比市场预料的低得多。他们说:「说明白一点,我们认为经济不会软着陆,Fed 最终为了压低通膨和工资成长,将被迫引发一场衰退,但要让经济降温不但不容易,花费的时间也将超过预期。」
Jefferies 认为,企业利润保持成长是美国免于经济衰退的因素之一。 (图: AFP)(photo:CnYes)Jefferies 列举三个理由,说明他们为何认为美国经济不会陷入衰退:企业第 2 季利润增加;美国第 3 季国内生产毛额 (GDP) 成长率预估逾 3%;调查与实际数据存在落差。
- 企业 Q2 利润成长、现金流为正,不会裁员
许多投资人担心高通膨和疲弱的生产力,会导致企业第 2 季普遍裁员,但 Jefferies 发现,目前为止企业仍能把成本转嫁到消费者身上,第 2 季利润明显成长。
两人发现,非金融业国内企业获利的税前金额季比增加 9.4%,该金额是决定企业未来聘僱和资本支出的关键。员工薪酬一般占企业成本结构的三分之二,虽然薪酬在季增 2%,但净营收增加 3.3%,因此带动企业获利成长,并带来正的现金流。
- 美国 8 月实质工资有望攀升,Q3 GDP 估增 3%
两人主张,负的实质工资将排挤消费者需求的说法已经过时,忽视了 7 月实质工资月增 0.5% 的事实。两人预测,8 月实质工资将继续成长,论点是 CPI 可能月减 0.1%,在汽油开销降低的情况下,非必要支出和实质支出有望加速攀升。
美国消费者物价指数 (CPI,红)、经济景气指数 (ECI,绿) 和平均每小时工资 (AHE,灰)。数字均为三个月年增率,图表摘自 MarketWatch(photo:CnYes)两人并预测,美国第 3 季 GDP 有望成长逾 3%,理由是净出口非常可能成长,如果两项数据到 9 月结束能保持目前的状态,贸易将让第 3 季 GDP 上升 2 到 3 个百分点。
- 调查和实际数据有落差
投资人认为经济数据是良好的先行指标,因此从近期疲软的数据得出经济将衰退的推论。
但两人认为,经济数据与商业活动和 GDP 的关联度,过去十年来日益薄弱,难以作为推断的依据。
软数据 (深绿) 和硬 / 实际数据 (浅绿) 的走势。图表摘自 MarketWatch(photo:CnYes)