美国经济不因持续升息衰退？Jefferies举三大因素佐证
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美国经济不因持续升息衰退？Jefferies举三大因素佐证 (图:AFP)(photo:CnYes)美国联准会主席鲍尔矢言升息抗通膨，让美股上周五和本周一接连重挫，Jefferies 经济学家预测，美国利率到 2023 年底仍将高于 4%，但国经济不会步入衰退，现阶段看来有三项因素支撑。
Jefferies 首席经济学家 Aneta Markowska 和货币市场经济学家 Thomas Simons 说：「我们相信 Fed，他们将把利率升到 4%，而且明年一整年都会保持在此水准。我们相信高利率将持续一段时间，因为美国经济也将强劲一段时间。」
两人认为，美国经济在未来六到九个月步入衰退的可能性，比市场预料的低得多。他们说：「说明白一点，我们认为经济不会软着陆，Fed 最终为了压低通膨和工资成长，将被迫引发一场衰退，但要让经济降温不但不容易，花费的时间也将超过预期。」
Jefferies 认为，企业利润保持成长是美国免于经济衰退的因素之一。 (图: AFP)(photo:CnYes)Jefferies 列举三个理由，说明他们为何认为美国经济不会陷入衰退：企业第 2 季利润增加；美国第 3 季国内生产毛额 (GDP) 成长率预估逾 3%；调查与实际数据存在落差。
- 企业 Q2 利润成长、现金流为正，不会裁员
许多投资人担心高通膨和疲弱的生产力，会导致企业第 2 季普遍裁员，但 Jefferies 发现，目前为止企业仍能把成本转嫁到消费者身上，第 2 季利润明显成长。
两人发现，非金融业国内企业获利的税前金额季比增加 9.4%，该金额是决定企业未来聘僱和资本支出的关键。员工薪酬一般占企业成本结构的三分之二，虽然薪酬在季增 2%，但净营收增加 3.3%，因此带动企业获利成长，并带来正的现金流。
- 美国 8 月实质工资有望攀升，Q3 GDP 估增 3%
两人主张，负的实质工资将排挤消费者需求的说法已经过时，忽视了 7 月实质工资月增 0.5% 的事实。两人预测，8 月实质工资将继续成长，论点是 CPI 可能月减 0.1%，在汽油开销降低的情况下，非必要支出和实质支出有望加速攀升。
美国消费者物价指数 (CPI，红)、经济景气指数 (ECI，绿) 和平均每小时工资 (AHE，灰)。数字均为三个月年增率，图表摘自 MarketWatch(photo:CnYes)两人并预测，美国第 3 季 GDP 有望成长逾 3%，理由是净出口非常可能成长，如果两项数据到 9 月结束能保持目前的状态，贸易将让第 3 季 GDP 上升 2 到 3 个百分点。
- 调查和实际数据有落差
投资人认为经济数据是良好的先行指标，因此从近期疲软的数据得出经济将衰退的推论。
但两人认为，经济数据与商业活动和 GDP 的关联度，过去十年来日益薄弱，难以作为推断的依据。
软数据 (深绿) 和硬 / 实际数据 (浅绿) 的走势。图表摘自 MarketWatch(photo:CnYes)
