Fed加速QT恐引发市场震盪 美国股债考验重重
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Fed加速QT恐引发市场震盪 美国股债考验重重 (图：AFP)(photo:CnYes)随着美国联准会 (Fed) 在本月加快量化紧缩 (QT) 步伐，部分投资人担忧，美国经济恐被迫承受巨大压力，进而导致今年股债市面临残酷考验。
为了支撑经济，Fed 在疫情期间将资产负债表扩大一倍至近 9 兆美元，一直到今年 3 月才停止购债，并逐步启动缩表。继 6 月起以每月 475 亿美元的速度减持美国公债和抵押担保证券 (MBS) 后，Fed 9 月开始让缩表规模扩大到 950 亿美元，以收回疫情期间向市场挹注的流动性。
鉴于缩表速度加快，部分投资人正在削减股票和债券部位，他们担心 Fed 的行动将推高利率、带动美元飙涨，进而打压资产价格。
爱马仕投资管理 (Federated Hermes) 首席股票市场策略师 Phil Orlando 认为，在美国经济迈向衰退之际，Fed 加快 QT 脚步恐使股价加速下跌，并推高债券殖利率。他近期才将现金部位调升至 20 年高点。
在 Fed 推进量化紧缩之下，股票和债券市场已承受巨大压力。今年迄今，标普 500 指数已下跌 14.6%，继先前飙涨 182 个基点后，美国 10 年期公债殖利率也在近期站上 3.3%。
虽然有数据显示，就算身处在利率上升的环境下，美国经济依然保持韧性，但也有许多经济学家认为，货币紧缩正在提高美国在明年步入经济衰退的可能性。
美国经济衰退疑虑正在升高。(图：AFP)(photo:CnYes)纽约联准银行曾在 5 月预测，Fed 资产负债表预估将在 2025 年前减少约 2.5 兆美元，市场对于这会如何影响美国经济的看法各有不同。
爱马仕投资管理的 Orlando 认为， 资产负债表每减少 1 兆美元，相当于隐含升息 25 个基点 (1 码)。BMO 资本市场美国利率策略主管 Ian Lyngen 则表示，不用等到 2025 年，明年缩表规模就可达到 3 兆美元。
另一方面，法国兴业银行北美量化策略主管 Solomon Tadesse 预估 Fed 最终将缩表 3.9 兆美元，并警告，扩大 QT 可能会在市场引发另一波跌势，甚至可能使标普 500 指数跌到 2900-3200 点区间。
Fed 将在美东 9 月 21 日公布利率决议，投资人将关注下周的 8 月消费者物价指数 (CPI)，寻求通膨触顶迹象。
Harbour Capital Advisors 投资组合经理 Jake Schurmeier 表示，金融环境收紧导致流动性下滑，让持有大量债券部位变得更加困难，且未来还可能出现更巨大的波动。
虽然他认为长天期美国公债具有吸引力，但在波动性降低之前，他不愿意增加更多风险。
高盛资产管理 OCIO 负责人 Timothy Braude 也在减少股票配置，因为他预期，Fed 的量化紧缩将加剧市场波动，很难说哪些领域会受到更严重的影响。
