这个常遭忽略的经济指标 正警示接下来有大麻烦
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这个常遭忽略的经济指标正警示接下来有大麻烦。（图：AFP）(photo:CnYes)美国经济周四 (20 日) 发出一个低调的讯号，即衰退正在逼近；如果 Fed 继续试图放慢通膨，可能会犯下政策错误。
根据经济谘商会 (Conference Board) 的领先经济指标 (LEI) 指数，9 月情况恶化，该指标较上月下降 0.4%，过去 6 个月下降 2.8%。
经济谘商会资深经济主管奥兹伊德林 (Ataman Ozyildirim) 表示，「美国 LEI 在 9 月再次下跌；近几个月的持续下降趋势显示，年底前衰退的可能性越来越大。」他指出，由于高通膨、就业形势放缓和信贷条件收紧给经济带来压力，该指数「全面」疲软。
该指数採用 10 个指标进行评估，包括制造工时、失业救济申请、建筑许可、股价指数和信贷利差。
通常，LEI 不被视为主要经济数据。不必然能很好地反映经济状况，但它的优点是纳入计算的指标都是已知，因此没有太多新讯息。
然而，在目前的环境下，该指数具有更大的意义，因为它正值 Fed 寻求进一步收紧成长动能以努力降低猖獗的通膨。
这与一般的历史趋势背道而驰，即 Fed 通常会在前景转暗时放松政策。然而，Fed 官员强调，升息的工作远未完成。
SMBC Capital Markets 首席美国经济学家、川普总统时期的前资深经济顾问拉沃格纳 (Joseph LaVorgna) 表示：「我们从一个过于宽松的 Fed 变成不负责任的紧缩。」「当整体环境显示它表现疲软时，Fed 通常不会升息。但在目前情况下，它不仅要大举升息，还要承诺持续下去。」
他的研究证明，在领先指标之前的低迷时期，Fed 总是同时降息或暂停动作。2020 年初、2008 年的金融危机和 21 世纪初的经济衰退，以及以往多次经济收缩都是如此。
他担心 Fed 坚持收紧政策会导致更糟糕的结果，「政策的落后反应意味着 Fed 的全部影响尚未完全显现。令人担忧的是，Fed 的紧缩还没有结束。」
拉沃格纳并不是唯一认为 Fed 在抑制通膨方面努力过头的人。
高盛 CEO 所罗门和摩根大通 CEO 戴蒙还有亚马逊创始人贝佐斯，最近几天都对未来的经济衰退表示担忧，不过他们没有特别提到 Fed 的行动。
然而，费城 Fed 总裁哈克周四表示，他认为 Fed 在放松之前仍有工作要做，因为对抗通膨「缺乏进展令人失望」，「在放松收紧货币政策之前，我正需要看到的是一些通膨指标持续下降。」
到目前为止，通膨数据确实不如 Fed 的预期。
除了消费者物价指数 (CPI) 和 Fed 偏好的个人消费支出 (PCE) 物价指数等典型的指标外，亚特兰大 Fed 的「粘性物价」CPI 9 月上涨 8.5%，高于 8 月的 7.7%；该指标重点在于租金、外食的价格和娱乐成本等项目。
根据 Trading Economics 的数据，服务业通膨尤其令人烦恼，9 月年增 7.4%，高于 8 月的 6.8%。
不过，批评人士表示，Fed 受制于太多的已知数据。但政策制订者也在与通膨预期作斗争，通膨预期虽然现在下降，但可能会转高，尤其是在汽油价格再次上涨的情况下。
LPL Financial 首席经济学家罗奇 (Jeffrey Roach) 表示：「Fed 面临的挑战是：还没有看到真正的领先指标处于领先地位，因为在这些领先指标显示通膨仍然居高不下时，通膨仍然处于领先地位。」
在他的观点中，唯一的亮点是金融市场几乎可以定价所有高利率和高通膨造成的损害。在此同时，LEI 的持续下跌也至少可以给 Fed 一个减缓升息的理由。罗奇预期 Fed 在 11 月会议升息 75 基点，但在 12 月升幅将降至 50 基点；这与市场预不同。
他说，「一言以蔽之，这项指蔡不太可能改变 11 月会议的决定。」「不过它的确让 12 月有了缩手的机会。」
