日股涨势领先全球 外资认可日股已非昔日吴下阿蒙
-
日股涨势领先全球 外资认可日股已非昔日吴下阿蒙(图:shutterstock)(photo:CnYes)日本日经 225 指数今年上涨了近 30%，远远超过美国基准标准普尔 500 指数的涨幅。这是日经指数自日本在 1990 年代初期以来的最高点。
一些观察家指出，投资者曾经对日本董事会态度转变过于乐观而受到伤害，但公司利润正在改善，日本正沐浴在疫情后的阳光中：通货膨胀终于再现，消费者支出正在上升，外国游客回来了，众多利多推涨股票。
日本正在改变
前几年的日本牛市最后都以短命收场，经理人对日本股市的复甦一度保持谨慎，不过，看好日本股市的经理人不在少数。
专注于日本市场的投资机构 GMO Usonian 经理人 Drew Edwards 指出，多年来在全球经理人的印象里日本代表着「痛苦」，不过这次对日本投资市场仍持有怀疑的投资人「错过了正在发生的有趣现象，改变已经发生了。人们应该停止询问—怎么样才能让日本改变，因为改变正在发生」。
与此同时，东京证交所也积极对企业施压推动企业治理改革：2022 年 4 月东京证交所将所有上市企业重新编排，分为主要（Prime）、标准（Standard）、成长（Growth）三类；废除原本的东京证券一部、二部、高成长新星股票、JASDAQ 的分类。其中被列入「主要」目录的包括索尼、丰田、三菱日联金融集团等跨国企业；「标准」为以国内市场为主的 1466 家公司；规模较小但具「成长」潜力的则有 466 家企业。
同时，东京证交所要求市净率较低的企业需要提高资本效率，更多企业选择利用剩余资金回购股票。
今年以来最明显的例子为大日本印刷（DNP），其市净率到 2022 年底只有 0.6，在该公司提出大幅压缩资产和回购股票计划后，股价随即上涨 40%。今年 2 月，本田汽车也在宣布回购 5 亿美元股票后股价大涨。
路博迈资深日本分析师冈村慧分析指出，日本企业管理效率已经出现改变，不仅出现不少愿意接受投资人意见的企业，愿意推动和提升管理并制定长期增长计划，对于资本的运用也不再低效。只是这些像「隐藏的宝石」小企业默默无闻，需要很多研究和评估才能被发现。
巴菲特的背书
然后是巴菲特的背书，他最近表示，他增持了日本企业集团伊藤忠商事、丸红、三菱、三井和住友的股份。
巴菲特今年 4 月旋风访问日本，他 4 月 11 日在东京接受日本媒体採访时暗示将会进一步投资日本其他企业。他表示自己「一直在关注数家企业」，但是强调「不是在选股票而是商业模式」，投资的企业是「我能看得懂的企业「。
数据上可以看到最明显的变化，是海外投资者的涌入，这有部分原因来自巴菲特的效应。
东京证券交易所 6 月 1 日公布的 5 月第 4 周交易动向显示，海外投资者的现货凈买入额达到 3816 亿日元。资金纷纷流向专门投资日本股票的海外基金。另一方面，海外投资者的期货凈买入额为 2025 亿日元，仅为前一周的约 4 成。
这是 6 年来首次出现连续 9 周凈买入，合计凈买入额达到约 4 兆日元。买入主力被认为是投资信託基金和年金。
散户先卖再说
在日经指数从 4 月中开始上涨之后，日本国内投资人选择获利了结，4 月和 5 月国内投资人个人投资者净卖出 148 亿美元。在日经指数破 30000 点的那週，日本的信託银行净卖出 936 亿日元。
日本的个人投资者持有 17% 国内股票，他们通常在股市上涨的时候优先选择卖出。东海东京调查中心的仙石诚指出，日本股市需要连续两年跑赢美国股市，散户对市场才会有信心。
此外，美国银行在 5 月底发布的报告指出，只要日本消费者物价指数维持在 1.5% 或更高，日本股市重返 1989 年的最高点将会实现。
