基本面完全改变 专家：通膨将永远是美国经济的一个风险
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通膨将永远是美国经济的一个风险。（图：REUTERS/TPG）(photo:CnYes)薪资处理公司 ADP 首席经济学家理查德森 (Nela Richardson) 表示，由于劳动市场的结构性变化，通膨在美国「永远会是一个风险」。
去年，随着新冠疫情后主要经济体的通膨失控，联准会展开一系列升息，自 2022 年 3 月起将联邦基金利率目标范围从 0.25% 至 0.5% 提高 2023 年 7 月升至 22 年高点 5.25-5.5%。
在此之前，由于全球金融危机后世界各国央行都大力纾困各自经济，利率 10 年来一直维持在低档。
理查德森表示，过去 10 年美国经济成长是由低利率推动的，因为政策制订者专注于在没有通膨压力的情况下消除经济衰退。
她说：「这是一个建立在非常接近零利率的经济基础上，持续 10 年的经济扩张，这没什么问题，因为通货膨胀率超低。」「但现在通货膨胀已经觉醒。以人口趋势而言，劳动力短缺并没有消失，而且还在好转；但由于美国人口老化，劳动市场发生了结构性变化，因此这意味着通膨始终是一个风险，它将支撑通膨，因此回到接近零的最低利率将难以支撑经济。」
她森补充说，美国经济的「辅助轮已经脱落」，企业和消费者现在都必须「骑正常的自行车」。
即使人们担心联准会异常的货币政策紧缩会导致经济衰退，但美国经济仍然出乎意料地强劲。负责制订利率的联邦公开市场委员会 (FOMC) 在 9 月暂停升息，并大幅提高经济成长预测，目前预测今年 GDP 将成长 2.1%。
同时，通膨正在回归联准会 2% 的目标，而部分经济学家担心的劳动市场紧缩加剧通膨压力的迹象，已经开始减弱。不过与历史比较相比，失业率仍然相对较低。
ADP 报告显示，9 月私营就业人数仅增加 8.9 万人，远低于《道琼》普遍预期的 16 万人，也低于 8 月上修后的 18 万人。
这与本周初劳工部的报告形成鲜明对比。该报告显示 8 月职缺数量出人意料地大幅增加，达至春季以来最高水平，扭转近期的下降趋势。
虽然就业报告传统上被视为落后指标，但理查德森指出，劳动市场与货币政策之间的关系在当前周期中已彻底改变，「我认为连动效应被低估了。一般认为劳动市场或良好的就业情况是落后指标，但就业情况实际上正在推动当前的联准会政策，因此它不仅仅是朝一个方向发展，两者之间存在一个连动循环，这些影响可能会放大。」
她说，「简单的关系已经不存在。 我们正处于全球经济的复杂时期，联准会採取的行动会影响劳动市场，反之亦然。因此，我们不能只是说：『哦，这个落后指标要 6 到 9 个月后，联准会政策才会在劳动力市场上显现出来』。其实劳动市场现在正在推动联准会政策。」
